Фондовые рынки высвечивают позитив… и забывают негатив, - Нил Маккиннон, ВТБ Капитал

Фондовые рынки высвечивают позитив... и забывают негатив, - Нил Маккиннон, ВТБ Капитал

"Похоже, ставка делается на дальнейшее выделение ликвидности ЕЦБ в феврале по каналу LTRO, новые стимулирующие меры ФРС (заседание состоится на следующей неделе) и перспективы смягчения денежно-кредитной политики в Китае. Последняя макростатистика воспринимается как подтверждение сценария мягкой посадки мировой экономики.

Индикаторы волатильности рынка акций, такие как индекс VIX, продолжали отступать к уровням II кв. 2011 г., когда индекс S&P 500 находился в диапазоне 1 300-1 350 пунктов.

Бумаги финансового сектора вчера существенно подорожали; при этом индекс S&P по банкам растет с середины декабря. Конечно, констатировать исчезновение волатильности было бы опрометчивым: как мы видели в течение 2011 г., резкое восстановление на фондовых рынках в течение коротких периодов легко может смениться столь же резкими откатами.

Что касается кризиса еврозоны, то неделю назад мы стали свидетелями провала или приостановки переговоров с частными держателями греческих облигаций, а также волны понижательного пересмотра кредитных рейтингов ряда стран еврозоны, включая Францию, которая лишилась высшего рейтинга AAA.

Рынки надеются, что переговоры могут завершиться с удовлетворительным результатом уже сегодня – перед назначенной на понедельник встречей министров финансов. Впрочем, даже в результате "добровольного" обмена долговых обязательств со списанием 50% исходной суммы отношение долга к ВВП Греции будет составлять 120%, что по любым меркам следует рассматривать как непосильную долговую нагрузку. Отметим, что доходность годичных гособлигаций Греции этим утром составляла 460%, двухлетних – 185%".

www.1prime.ru