Сентябрьские опционы стали еще более интересны для покупки волатильности, - Алексей Пухаев, Инвесткафе
10 августа, 2011"После столь стремительного падения рынка очередной раз убеждаешься в необходимости "страховочного парашюта", который прикрывал бы основную позицию. Бумаги Газпрома даже на фоне всеобщего падения выделились своей слабостью и в моменте потеряли более 22,5% за последние несколько сессий.
Сентябрьские опционы стали еще более интересны для покупки волатильности, - Алексей Пухаев, Инвесткафе
События, происходившие на рынке, полностью выбили спекулянтов из позиций. Эти игроки настолько привыкли к движению в боковике, что фактически все стоп-заявки размещали чуть ниже нижней границы летнего канала, так что активная фаза падения началась именно с выбивания стоп-заявок.
Фьючерс на бумаги Газпрома практически достиг минимальных отметок прошлого года. И хотя риски продолжения паники еще высоки, но уже можно пробовать формировать длинную позицию через покупки сентябрьских опционов call "вне денег", так как после феноменального падения их котировки достаточно привлекательны.
Так же интересно бы смотрелась дельта-нейтральная стратегия "синтетический straddle", которая избавляет хотя бы одну сторону конструкции от влияния временного распада стоимости опционов.
Сентябрьские опционы стали еще более интересны для покупки волатильности. На данном этапе формировать straddle или strangle следует, исходя из текущего положение фьючерса на рынке, причем наиболее интересно смотрится стратегия широкого strangle, позволяющая максимально эффективно использовать невероятный уровень волатильности, который мы наблюдаем как на отечественных площадках, так и во всем мире.
На мой взгляд, наиболее вероятен сценарий развития отскока, поэтому можно пробовать наклонять sraddle или strangle в левую сторону путем увеличения доли опционов call, тем самым конструируя стратегию strap.
Рассчитывать на рост в контексте локомотива рынка не стоит, так как фундаментальные факторы тоже играют не в плюс Газпрому (GAZP).
Немецкий концерн E.ON продолжает оспаривать цену на газ, поставляемый Газпромом, так как контрактные цены сейчас почти на 30% превышают цену спотового рынка, хотя еще в феврале эти цены находились практически на одном уровне.
Цена вопроса составляет около $2 млрд, и в случае позитивного исхода суда для E.ON игроки не скоро заинтересуются бумагами Газпрома как инструмента для вложений, так как последующий пересмотр цен может сильно ударить по финансовым показателям газового гиганта".