Магнит: Повышение целевой цены, - Банк Москвы

"Мы пересмотрели нашу модель по компании "Магнит". В результате мы повысили свою целевую цену по акциям компании на 8 % /с $ 54.57 до $ 58.94/, поставив рекомендацию "покупать" с учетом потенциала роста котировок акций компании в 30 %.

Мы скорректировали модель по Магниту после публикации финансовых результатов компании за 2007 год и операционных результатов за 1-й квартал 2008г., а также размещения акций допэмиссии.

• Мы повысили долгосрочные прогнозы по выручке компании. В нашей предыдущей модели мы исходили из довольно консервативных предположений, что с 2011 г. органический рост компании заметно сократится. Однако планы компании по открытию новых магазинов заставили нас пересмотреть наши прогнозы. В 2007 г. компания открыла 301 "магазин у дома" и в будущем планирует открывать по 200-400 "магазинов у дома" ежегодно преимущественно в малых городах. Более того, существенные усилия брошены на развитие формата "Гипермаркет". На данный момент компания открыла 6 магазинов данного формата /из которых 3 открыто в прошлом году/. Всего в 2008 г. планируется открыть 5-30 гипермаркетов.
• С учетом фактических данных за 2007 год, мы повысили наш прогноз по валовой рентабельности и доле операционных издержек Магнита. Несмотря на то что наш прогноз по рентабельности EBITDA компании в 2009-2013 гг. снизился, мы по-прежнему считаем, что динамика рентабельности будет сохраняться положительной благодаря увеличению доли площадей в собственности Магнита /за счет строительства гипермаркетов/, а также доли дохода от сдачи части площадей в аренду третьим лицам.
• Мы также увеличили наши прогнозы по капзатратам, что связано с расширением торговой площади сети, ростом цен на строительные материалы, а также увеличением расходов на ремонт и улучшение дизайна магазинов.
• 16 апреля Магнит разместил 11.3 млн новых акций в рамках SPO по цене $ 42.5 за акцию. Общий объем привлечения составил $ 480 млн".

Полная версия Обзора

Банк Москвы -http://www.mmbank.ru

www.prime-tass.ru