Казаньоргсинтез: Фундаменталии против рисков, - Юрий Волов, Банк Москвы

"Казаньоргсинтез является ведущим производителем полиэтилена в РФ, обеспечивая около трети внутреннего рынка. Высокие темпы роста строительства и розничной торговли – основных отраслей определяющих динамику спроса на полиэтилен в последние годы, а также сравнительно низкое среднедушевое потребление полиэтилена в России по сравнению с зарубежными странами, предопределяют благоприятные перспективы отрасли в среднесрочном периоде

В конце 2007 – начале 2008 года Казаньоргсинтез планирует завершить первый этап масштабной инвестиционной программы, реализация которой началась в 2004 году, что позволит компании еще более укрепить свои позиции на рынке, увеличить выручку и рентабельность производства

По нашим оценкам, за счет роста объемов производства и цен к 2012 году выручка компании вырастет более чем в 2.5 раза по сравнению с уровнем 2006 года, рентабельность по EBITDA за тот же период увеличится с 25.3% до 30.7%

Вместе с тем, необходимо отметить существование определенных рисков, связанных с обеспечением предприятия сырьём, а также с возможным изменением структуры акционерного капитала компании

На наш взгляд, наиболее вероятный сценарий развития событий не предусматривает каких-либо изменений по сравнению с текущей моделью работы компании, однако мы считаем целесообразным учитывать дополнительную премию за риск при расчете стоимости акционерного капитала Казаньоргсинтеза

Несмотря на существование вышеописанных рисков, мы считаем акции Казаньоргсинтеза привлекательным объектом для инвестирования и подтверждаем рекомендацию "Покупать" с целевой ценой в $0.72 за акцию и потенциалом роста в 45% относительно текущих котировок".

Полная версия обзора

Банк Москвы -http://www.mmbank.ru

www.prime-tass.ru