Integra Group: потенциальный рост предложения акций уже заложен в котировках, - Роман Елагин и Адам Ландес, ИК “Ренессанс Капитал”

"Окончание срока запрета на продажу акций. В воскресенье /26 августа/ истек период, в течение которого менеджеры Integra Group, а также инвесторы, которые приобрели доли в капитале компании до ее выхода на биржу, не имели права совершать транзакции с принадлежавшими им акциями. По нашей оценке, уже с 27 августа в свободном обращении должны оказаться до 52% акций компании /24% за вычетом долей менеджмента/ с учетом полного размывания долей. С одной стороны, резкое увеличение предложения может оказать давление на котировки Integra Group. С другой стороны, завершение периода запрета на продажу акций должно значительно повысить их ликвидность /количество акций в свободном обращении увеличивается сразу на 141%/, что, на наш взгляд, будет способствовать росту котировок Integra Group.

Резкого увеличения предложения акций на рынке, на наш взгляд, может и не произойти. Инвесторы, ставшие владельцами акций до биржевого размещения, уже дважды имели возможность продать бумаги, причем по более высокой чем сейчас цене /при проведении IPO в конце февраля и вторичного размещения в начале мая/. Хотя дополнительное предложение акций может возникнуть вследствие сохраняющихся пессимистичных настроений на фондовом рынке, мы видим два нейтрализующих фактора. Во-первых, отсутствие активного спроса на акции Integra Group на протяжении последних нескольких недель и снижение их котировок объясняются, на наш взгляд, именно ожиданиями завершения периода запрета на продажу ценных бумаг. Во-вторых, можно предположить, что перед окончанием этого периода некоторые держатели открыли короткие позиции.

Необоснованное снижение котировок. С нашей точки зрения, недавнее снижение котировок Integra Group связано главным образом с ожиданиями резкого увеличения количества акций в свободном обращении. По фундаментальным показателям ситуация в секторе по-прежнему благоприятна: нефтегазовые компании увеличивают капиталовложения, а в сегменте нефтесервиса продолжается консолидация. Кроме того, Integra Group после проведения IPO регулярно предоставляет информацию по основным показателям своей деятельности, и в последнее время сообщения компании носили только позитивный характер. По итогам прошлого года Integra Group превзошла рыночные прогнозы по выручке, рентабельности и портфелю заказов; размер текущего портфеля заказов уже сейчас указывает на консервативность нашего оптимистического прогноза по органическому росту выручки. Недавно были опубликованы сильные производственные результаты деятельности за первое полугодие /несмотря на необычно теплую зиму и, как следствие, сокращение объемов буровых работ и сейсмосъемки/.

Привлекательная инвестиционная возможность. Котировки Integra Group заметно снизились относительно сопоставимых компаний, отраслевых и рыночных индикаторов. На наш взгляд, на текущих уровнях акции компании представляют привлекательную инвестиционную возможность; наша теоретическая цена /USD24.8 за ГДР/ предполагает 65%-ный потенциал роста".

www.prime-tass.ru