14 августа, 2009
Итоги опубликованных результатов в сравнении с 2008 г.:
- Капитальные расходы /CapEx/ ожидаемо сократились, но снижение инвестиций зафиксировано в пределах 7%. Ни одна из отчитавшихся интегрированных компаний не достигла сокращения инвестиций в 2009 г. на уровне 21%, который прогнозировало МЭА.
- Добыча нефти и газа увеличилась. При этом стоит отметить, что добыча нефти претерпела несущественные изменения, а вот получение газа в США, благодаря добывающим компаниям, выросло значительно — на 6.9%.
- Цена реализации нефти упала в среднем в два раза, но прибыли компаний сократились на уровне 60%. Это связано с низкой маржей переработки, так как спрос на нефтепродукты не обосновывал столь сильный рост нефтяного рынка. Исключением из правил явилась британская BP. Рынок природного газа инвесторы обошли стороной, поэтому стоимость сырья находилась на низком уровне при росте добычи и слабом спросе, особенно в США.
- Чистый долг в отрасли в сравнении с концом 2008 г. в целом значительно увеличился. Медиана составляет плюс 13%.
Объективно говоря, сейчас достаточно рисковый момент для вхождения в капитал компаний нефтяной отрасли, поскольку с фундаментальной точки рения сложно обосновать текущую стоимость сырья. Но нефть — это финансовый инструмент, поэтому попытки инвесторов увидеть окончание рецессии приводят к росту стоимости черного золота вместе с рынком акций. При этом особую роль играет американская валюта. Если CFTC не введет новых правил игры на нефтяном рынке, обозначенные факторы будут оставаться определяющими в ближайшем будущем. На общих позитивных настроениях мы рекомендуем покупать акции интегрированных и газовых предприятий. В акциях больших компаний, ориентированных на добычу нефти, целесообразно занимать короткие позиции. В конце обзора мы приводим модельный портфель, отражающий текущий взгляд на нефтегазовую отрасль.
Полную версию обзора можно прочитать по этой ссылке
www.prime-tass.ru