В поисках поддержки, - Александр Иванищев, ФЦ “Инфина”
5 августа, 2011"Инвесторы усиливают вывод средств с рынков акций и сырьевых активов, но ослабление иены и франка перекрыло каналы отступления. В выигрыше оказывается американский доллар, укрепление которого еще глубже опускает цены на нефть и золото, вынуждая игроков усиливать их продажу. Наиболее драматичная ситуация складывается в европейском банковском секторе из-за растущих убытков по госбумагам проблемных стран ЕС. Вчера стоимость 5-летних cds по долгам Испании и Италии выросла до новых максимумов 429,5 и 387,8 п., соответственно. Сводный индекс акций банковского сектора в Европе упал за последнюю неделю на 11,3%. Банки вынуждены компенсировать свои потери за счет продаж других ликвидных активов, в первую очередь, акций. Фондовые индексы в Европе вчера обвалились на 3,3%, в Штатах – на 5%, и пока не видно предпосылок к тому, чтобы переломить эту опасную тенденцию. Европейцам не помогло вчерашнее заявление Трише о продолжении программы выкупа проблемных активов.
В поисках поддержки, - Александр Иванищев, ФЦ "Инфина"
Инвесторы паникуют. Попробуем рассмотреть на примере индекса SP500 текущие действия основных категорий биржевых игроков с позиций различных горизонтов инвестирования.
Модельный индикатор нетто-объема недельных позиций /OBV-5/ по индексу SP500 прочно закрепился в зоне отрицательных значений - краткосрочные спекулянты торгуют от продаж. Балансовая цена открытия недельных short-позиций по нашей оценке составляет около 1300-1304 п. Полагаем, что этот уровень теперь станет уровнем сопротивления по индексу SP на перспективу нескольких месяцев, в самом лучшем случае, до сентябрьского заседания ФРС /20 сентября/.
Объем месячных торговых позиций /OBV-20/ в настоящее время упал до минимального значения с августа 2009 года, что в принципе может инициировать технические покупки со стороны этой категории участников, если, конечно, падение остановится. В этом случае можно надеяться, что достигнутый на этой неделе минимум по индексу SP500 окажется низшей точкой в этом году. Надежда еще остается.
Консервативные инвесторы в обозримой перспективе вряд ли смогут вернуть рынку потерянную устойчивость и будут, скорее, использовать локальные подъемы рынка для сокращения позиций. Инвестиционная активность этой категории участников вернется не ранее, чем после поступления новых направляющих сигналов от ФРС. Таким образом, по самому оптимистичному сценарию индекс SP500 останется в диапазоне 1200-1300 п.
ФРС сможет сформировать позицию лишь к следующему сентябрьскому заседанию. К этому времени станет понятным, насколько затормозилась американская экономика в третьем квартале, и, главное, насколько сильными для ФРС могут оказаться инфляционные ограничения. При благоприятном стечении этих обстоятельств ФРС сможет пойти на новый раунд количественного смягчения.
Сегодня главный вопрос о том, где смогут получить поддержку наши индексы. Среди ближайших целей наиболее сильной нам представляется поддержка в зоне от 1570 /майский минимум/ до 1540 п. /прошлогодний апрельский максимум/.
Внутридневная торговля будет строиться вокруг публикации данных по NFP и безработице в США в июле. Позитивный отчет может еще больше усилить текущую волатильность. Не исключено, что на стороне "быков" может сработать фактор конца недели – перед выходными спекулянты постараются обезопасить прибыль, прикрыв короткие позиции”.