Среднесрочный потенциал снижения EUR/USD сохраняется, - Александр Осин, УК “Финам Менеджмент”
2 октября, 2008"Сенат конгресса США проголосовал вчера в пользу дополненного проекта закона о поддержке финансового сектора на сумму $700 млрд. С другой стороны, на фоне роста зависимости европейских банков от объема централизованной поддержки достаточно резко повысило, по мнению растущего числа специалистов, шансы сокращения в конце 2007 – 2008 гг. базовой стоимости кредитования ЕЦБ на 0,5% - 0,75%.
На этом фоне вышедшие вчера данные о снижении индекса делового климата в производственном секторе США, рассчитанного ISM, не оказали воздействия на настрой участников торгов.
Указанный показатель в сентябре т.г. составил 43,5 пт. против среднего прогноза и своего значения в предыдущем месяце, равнявшихся 49,5 и 49,9 пункта соответственно.
Впрочем, необходимо также отметить, что как показывает практика последних кварталов, данные индексов рассчитанных на основе опросов способны весьма существенно отличаться от реальных статистических данных макроэкономики. На психологию и оценки респондентов все более сильное давление оказывает информация с мировых финансовых рынков, а также данные СМИ, которые вольно или невольно зачастую поддерживают негативные настроения в деловом мире.
На этом фоне, в преддверии сегодняшнего заседания ЕЦБ курс EUR/USD тестировал сегодня утром отметки ниже 1,3900 и среднесрочный потенциал снижения данной валютной пары, по-видимому, сохраняется.
Необходимо, впрочем, отметить, что последние инициативы мировых регулирующих структур направленные на стабилизацию финансовых рынков, а также то обстоятельство, что рыночные трехмесячные ставки LIBOR за последний месяц весьма существенно приблизились к уровням инфляции в экономиках США и ЕС, создают предпосылки улучшения ситуации на сегменте относительно высоко рискованных активов.
В данной связи возможное в ближайшие недели восстановление активности инвесторов сектора carry trade в целом создает и потенциал "сглаживания" текущего "бычьего" тренда USD на FX.
Банк Японии наращивает объем денежных инъекций на национальном рынке. Сегодня им было предоставлено кредитов на сумму в Y1,6 трлн, а всего, таким образом, за последние 12 рабочих дней общий объем указанных акций составил Y 23,9 трлн йен. При этом обращает на себя внимание сокращение интереса инвесторов к вложениям на внутреннем долговом рынке Японии. Аукцион по размещению 10-летних JGB вчера продемонстрировал сокращение показателя количества заявок к объему предложенных бумаг до 2,58 раз против 2,66 раз на предыдущем таком аукционе и 2,69 раз в среднем за последний год.
Статистика макроэкономики, финансовых рынков Японии продолжает способствовать о вероятной заинтересованности японского бизнеса в росте вложений на внешних рынках.
На этом фоне среднесрочный потенциал снижения курса JPY на FX сейчас, по-видимому, сохраняется.
Курс USD/RUB сегодня утром на ЕТС составлял 25,88, против 25,6 на закрытии Единой Торговой Сессии среды, что вновь соответствовало краткосрочной статистике изменений курса доллара США к евро.
Ключевая среднесрочная зависимость динамики валютной пары USD/RUB от тенденции показателей относительной стоимости доллара США на внешнем FX представляется по-прежнему очевидной.
В подобной ситуации, в случае дальнейшего укрепления курса USD на внешнем рынке валют, возможное в указанной перспективе, по крайней мере, сохранение значимой стабильности стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, по-видимому, будет обеспечиваться за счет снижения котировок EUR/RUB", - Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент"