Северсталь-Авто: Повышение справедливой стоимости акций компании, - ИК “Антанта Пиоглобал”

"Мы пересмотрели нашу оценку Северсталь-Авто в сторону повышения. В результате рассчитанная на основе метода DCF справедливая цена по акциям компании была повышена с $70 до $93.84. Рекомендация – "покупать".

Северсталь-Авто – ведущий российский автопроизводитель, работает в высо корентабельном и относительно низкоконкурентном сегменте коммерческих и внедорожных автомобилей. На данный момент в производственном портфе ле компании пять брендов: SsangYong, Fiat, Isuzu, УАЗ и ЗМЗ.

Драйверы роста

• Рост автомобильного рынка в России. Рост доходов населения и эко номики страны в целом привел к взрывному росту автомобильного рын ка примерно на 25% в год. Мы прогнозируем сохранение таких высоких темпов роста в ближайшие 5 лет.
• Новые производственные мощности. Северсталь-Авто запустила но вый завод в ОЭЗ Алабуга, который увеличит сборочные мощности ком пании на 135 тыс. автомобилей в год, достигнув 325 тыс. Высокие тем пы роста рынка позволят легко реализовать весь производимый объем продукции.
• Собственная дилерская сеть. Создание собственной дилерской сети позволит Северсталь-Авто увеличить свою рентабельность за счет ди лерской маржи.
• Развитие сегмента автокомпонентов. Северсталь-Авто начала актив ное развитие сегмента автокомпонентов, что впоследствие позволит ей претендовать на роль ведущего поставщика автокомпонентов на пред приятия автопрома, расположенные в России.
• Смена стратегии. Компании приняла решение о смене стратегии раз вития с сугубо производственной на клинтоориетированную. В рамках данной стратегии с лета 2008 г. Северсталь-Авто начнет работу под брендом Sollers.

Риски

• Конкуренция. Основным риском является усиливающаяся конкуренция со стороны зарубежных производителей. Особенно активно в данном направлении проявляют себя компании китайского автопрома.
• Рост цен на сырье. Негативным фактором для компании может стать увеличение внутренних цен на металл".

www.prime-tass.ru