“Северсталь-авто”: Повышение оценки, - ИК “ФИНАМ”

"Инвестиционная компания "ФИНАМ" повысила свою оценку справедливой стоимости акций ОАО "Северсталь-авто" с $56,7 до $89,3. Рекомендация по этим ценным бумагам осталась прежней – "Покупать". Аналитики считают, что рост спроса на автомобили позволит группе эффективно наращивать свои производственные и финансовые показатели, сохраняя сильные позиции на российском рынке.

"Опубликованная по итогам 2007 года отчётность демонстрирует, что ОАО "Северсталь-авто" остается лидером среди российских автомобилестроителей. Компания продолжает активно работать с иностранными игроками, производит современные, недорогие, по сравнению с конкурентами, и пользующиеся спросом автомобили. "Северсталь-авто" развивает дешёвую и востребованную рынком марку "УАЗ", занимая перспективную нишу недорогих и проходимых авто. Всё это позволяет группе работать в наиболее рентабельных и быстрорастущих сегментах автомобильного рынка. Кроме того, по нашему мнению, компания обладает одним из лучших менеджментов в российской автомобилестроительной отрасли", - объясняет свое видение перспектив "Северсталь-авто" аналитик ИК "ФИНАМ" Константин Романов.

Одним из факторов повышения оценки акций автопроизводителя стал пересмотр прогноза по продажам "УАЗов". На фоне модернизации и повышения потребительских свойств этих автомобилей аналитики ожидают, что средний рост объёмов их реализации в 2008-2015 гг. составит 1,7%. "ФИНАМ" прогнозирует, что в текущем году будет произведено 73 тыс. машин под маркой "УАЗ", а к 2015 году этот показатель приблизится к 81 тыс. штук. Инвестиционная компания также повысила свой прогноз по производству автомобилей SsangYong. За счет вывода на российский рынок нового внедорожника, а также общего роста спроса производство этих автомобилей вырастет с 14,8 тыс. штук в 2008 году до 45,8 тыс. штук в 2015 году. В своих прогнозах по Isuzu "ФИНАМ" занимает более консервативную позицию. Аналитики ожидают, что к 2010 году будет производиться 20 тыс. этих грузовиков, а на проектную мощность в 50 тыс. автомобилей компания "Северстальавто-Исудзу" выйдет к 2015 году.

Что касается автомобилей Fiat, то менеджмент "Северсталь-авто" озвучил планы по производству на новом заводе в Елабуге 50 тыс. автомобилей Linea и 75 тыс. Ducato в год. Выйти на проектные мощности планируется к 2012 году. "Учитывая высокий спрос на недорогие коммерческие автомобили, производимые под иностранными брендами и имеющие высокие потребительские характеристики, мы считаем цель в 75 тыс. коммерческих автомобилей Ducato достижимой. В 2012-15 годах их производство будет расти с темпом 2,2%. Достижение планки в 50 тысяч автомобилей Fiat Linea нам кажется маловероятным, что обусловлено текущими позициями бренда Fiat на российском рынке и высоким вниманием потребителя к этому аспекту при выборе автомобиля подобного класса. Мы считаем, что к 2015 году удастся производить и продавать около 30 тысяч автомобилей данной модели", - считает г-н Романов.

Он ожидает, что рост объемов производства, а также повышение цен на автомобили позволит "Северсталь-авто" эффективно наращивать свои финансовые показатели. По прогнозам "ФИНАМа", в 2008 году выручка производителя составит $3,6 млрд., в следующем - $5,2 млрд., а в 2015 года - $11,6 млрд. При этом компания сможет увеличить рентабельность по чистой прибыли с 5% в текущем году до 7,4% в 2015 году. Основной риск, который может помешать реализации этого сценария, - усиление ценовой конкуренции, вызванной открытием строящихся в настоящее время в России заводов иностранных компаний. Однако, в "ФИНАМе" считают, что менеджмент "Северсталь-авто" вполне способен справится с этим вызовом".

www.prime-tass.ru