22 мая, 2008
"Семь региональных операторов связи на прошлой неделе закончили публиковать неконсолидированные результаты деятельности за первый квартал по РСБУ. Ниже мы приводим основные выводы.
- Выручка региональных операторов от услуг местной связи выросла в среднем лишь на 2.4% относительно показателей за первый квартал 2007 г., тогда как мы ожидали роста на 5.0% благодаря переходу абонентов на более низкие тарифы.
- Широкополосный доступ – значительная выручка, но невысокие показатели рентабельности. Услуги широкополосного доступа оказали более ощутимое влияние на выручку, чем мы предполагали, что вызвано менее существенным снижением ARPU. Однако рентабельность от услуг широкополосного доступа оказалась ниже ожиданий, поскольку операторы оплачивают установку модемов пользователям, а высокие цены на транспорт заметно увеличивают затраты, связанные с передачей Интернет-трафика.
- Крепкий рубль как позитивный фактор: наш прогноз курса рубля к доллару США на текущий год остается неизменным, однако в связи с укреплением российской валюты в первом квартале мы повысили в модели средний обменный курс рубля к доллару на 6.4%. Данный фактор, а также более значительная выручка от широкополосного доступа компенсировали сокращение выручки от услуг местной связи. Несмотря на понижение на 1 п. п. долгосрочной прогнозной оценки рентабельности EBITDA /по причине высоких затрат на широкополосный доступ/, мы пересмотрели в сторону повышения финансовые прогнозы по региональным операторам.
- Незначительная корректировка оценок. По бумагам компании Сибирьтелеком мы повышаем рекомендацию до ПОКУПКИ, а по акциям ЦентрТелекома – до уровня ДЕРЖАТЬ. Мы рекомендуем ДЕРЖАТЬ акции Уралсвязьинформа /ранее ПОКУПКА/, а наиболее привлекательными для инвестиций в секторе мы по-прежнему считаем бумаги компании ВолгаТелеком /30%-ный потенциал роста/. Кроме того, мы внесли некоторые изменения в теоретические цены по ряду операторов".
www.prime-tass.ru