Противоречия не утихают, - Николай Кащеев, Сбербанк РФ
15 июня, 2011"В ЕС переговоры о спасении Греции - вновь в тупике, выделение спасательного транша перенесено на июль, в самой спасаемой стране начинается всеобщая забастовка, депутаты греческого парламента - пока в малом количестве - собираются выступить против договора с "тройкой" /troica, troika/, в том числе, путем отказа от мандатов.
Противоречия не утихают, - Николай Кащеев, Сбербанк РФ
В этой замечательной обстановке индекс S&P отталкивается от 200-дневной средней словно в попытке сохранить растущий тренд. Однако это выглядит не более, чем техническая коррекция после довольно глубокого падения.
Для сохранения тренда нужно, видимо, что-то вроде QE3. Билл Гросс подбросил пищу для размышлений: QE3 может принять форму словесной интервенции в виде слов "продолжительный период" или в виде сдерживания доходностей на коротком конце кривой: "QE3 likely to take form of "extended period" language or interest rate caps on 2-3 year Treasuries."
Это вызвало некоторое недоумение среди экспертов и участников рынка, потому что все ожидают, что для ФРС более важной задачей является поддержание низкой доходности не столь хорошо управляемого дальнего конца кривой, а именно 10-летних бумаг. Почему должна расти доходность короткого конца на фоне неизменной целевой ставки - не очень понятно.
В США, как известно, потолок федерального долга так и не был поднят и вряд ли будет поднят в ближайшем будущем из-за политического тупика, по крайней мере, до августа, когда над Минфином замаячит дефолт /Т.Гайтнер/, и ответственность за монетарное стимулирование экономики теперь по факту полностью ложится на ФРС.
На этом фоне вновь заговорили об "Операции Твист", проведенной однажды в годы правления Дж.Кеннеди, когда ФРС снизила доходность дальних бумаг на 15 б.п. за счет их покупки, финансируемой продажей коротких облигаций. Так что предположение Б.Гросса звучит довольно странно в этом контексте.
На самом деле, ситуация, в которой предположения о дальнейших действиях властей по обе стороны Атлантики остро противоречат одно другому, дискуссии о путях экономики и экономической политике властей весьма ожесточенны, и политическая обстановка накаляется в целом, особенно в ЕС, предстает еще более тревожной из-за повышения нормы обязательного резервирования в КНР в 9-ый раз в рамках одной длинной "серии", причем пока без особого успеха. Рост экономики в стране продолжается очень высокими /неконтролируемыми?/ темпами, что радостно приветствуется рынками, хотя этот самый рост сопровождается самой высокой инфляцией в стране за 3 года, усугубляя риск стагфляционного сценария в Западном полушарии. Впрочем, инфляционные сценарии обычно позитивны для акций. Насколько позитивен первый корень в слове "стагфлялция" - стагнация?