Минфин может сделать условия размещения бюджетных средств более привлекательными, - Наталья Ковалева, Банк Москвы
23 апреля, 2008"Во вторник на внутреннем долговом рынке большинство ликвидных бумаг вновь либо закрылись в плюсе, либо остались практически без изменений. Выпуск Газпром-A4 с погашением в феврале 2010 г. вырос на 0,01 %, его доходность составила 6,95 %. АИЖК-07 с погашением в июле 2016 г. вырос на 0,04 %, доходность практически не изменилась и осталась на уровне 9,01 %. 4-й выпуск Московской области с погашением в апреле 2009 г. поднялся на 0,1 %, доходность снизилась до 6,99 % /-12 б. п./.
Вчера на российском денежном рынке сохранялась стабильная ситуация. Объем средств, предоставленных ЦБ коммерческим банкам в рамках операций прямого РЕПО, составил около 11 млрд руб. Завтра Минфин проведет второй аукцион по размещению остатков федеральных бюджетных средств на банковских депозитах. На предыдущем аукционе, прошедшем в прошлый четверг, банки продемонстрировали весьма слабый интерес к этому инструменту, поскольку ставки на МБК на аналогичный срок /1 месяц/ в настоящее время существенно ниже. Напомним: минимальная ставка размещения составляет 7,25 %. Таким образом, для большинства банков предложенные условия не привлекательны. Общий объем банковских заявок в ходе первого аукциона составил 23,6 млрд руб. по сравнению с предложенными 300 млрд руб.
Минфин еще не определил параметры следующего аукциона. В понедельник заместитель министра финансов Дмитрий Панкин высказал мнение, что аукционы являются только антикризисной мерой. Тем не менее, Минфин все же может смягчить условия предоставления бюджетных средств и увеличить срок кредитования до 3-4 месяцев. Вчера ставки на МБК на 3 месяца были немного ниже 7,25 %. Таким образом, при той же ставке банкам теоретически может быть интересно предоставление средств на срок от 4 месяцев.
В контексте возможного смягчения условий предоставления денежных средств коммерческим банкам интересны вчерашние заявления МВФ, который высказался за ужесточение денежно-кредитной политики в России, невзирая на мировой финансовый кризис.
ПРЕДСТОЯЩИЕ РАЗМЕЩЕНИЯ ОФЗ
На сегодня намечены 2 аукциона по размещению дополнительных выпусков ОФЗ: выпуск ОФЗ-46022 с погашением в июле 2023 г. на сумму 10 млрд руб. и ОФЗ-26200 с погашением в июле 2013 г. в размере 6 млрд руб. Вчера более длинный выпуск закрылся с доходностью 6,87 %, короткий – с доходностью 6,54 %. Последние /09,04,2008/ размещения ОФЗ, вероятно, носили нерыночный характер, поскольку эмитенту удалось разместить более 90 % от заявленного объема при том, что предоставленные премии ко вторичному рынку были ничтожны. С начала года вплоть до середины марта картина выглядела иначе и, на наш взгляд, была более адекватной текущей ситуации. Соотношение спроса /по номиналу/ к заявленному предложению постепенно снижалось, а между предложенной премией и размещенным объемом была прямая зависимость. Тем не менее, заранее предсказать, на что будут похожи сегодняшние аукционы и повторится ли то, что мы видели в последний раз, нельзя.
ВНЕШНИЕ РЫНКИ: ОТНОСИТЕЛЬНОЕ СПОКОЙСТВИЕ
Вчера котировки UST двигались без четко выраженной тенденции: с одной стороны, снижение фондовых рынков подстегнуло спрос на защитные активы, с другой – данные по жилищному рынку США оказались лучше ожиданий /продажи жилья на вторичном рынке снизились меньше, чем прогнозировалось/.
Хотелось бы обратить внимание на тот факт, что вероятность снижения ставки на 50 б. п., как показывают фьючерсы на ставку fed funds, оценивается сейчас около 40 % по сравнению с 70 % в середине апреля. Более того, оценка вероятности снижения ставки на 25 б. п. сейчас опустилась ниже 100 % и составляет около 78 %.
Российские корпоративные еврооблигации вчера немного потеряли в цене. Суверенный спрэд сейчас составляет 170 б. п.
На сегодня каких-либо значимых событий не запланировано, и день, вероятно, пройдет достаточно спокойно", - Наталья Ковалева, Банк Москвы