Изменение рекомендаций по акциям нефтегазового сектора, - Наталья Мильчакова и Иван Дончаков, ФК “ОТКРЫТИЕ”
23 апреля, 2009"Мы провели переоценку акций, связанную с сокращением безрисковой ставки с 9-10% до 8%, и итоговой ставки дисконтирования WACC для бумаг нефтегазового сектора, которая была понижена до 15%. Более низкий уровень ставки дисконтирования помог компенсировать сокращение нашего прогноза по средней цене Urals на 2009 год с $75 до $62 за баррель. Таким образом, из бумаг нефтегазового сектора мы отдаем наибольшее предпочтение акциям Новатэка (NVTK), Газпрома (GAZP), Татнефти (TATN) и Газпром нефти (SIBN).
• Газпром, который является экспортером газа, в перспективе может оказаться в выигрыше благодаря управляемой девальвации рубля и стабилизации цен на углеводороды.
• Акции Газпром нефти по-прежнему значительно недооценены по коэффициенту P/E и EV/EBITDA по отношению к остальным эмитентам нефтегазового сектора. Кроме того, мы ожидаем, что компания выплатит хорошие дивиденды.
• Татнефть, являясь нетто-экспортером нефти, также выигрывает от девальвации рубля, при этом компания сможет снизить свои рублевые инвестиции.
Рекомендации
Таблица без названия
| Компания | Прош-лая целе-вая цена, $ | Новая целевая цена, $ | Изм., % | Потен-циал роста, % | Прошлый рейтинг | Новый рейтинг |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Газпром нефть | 4 | 4,2 | 5% | 55% | Покупать | Покупать |
| Лукойл | 62 | 67 | 8% | 52% | Покупать | Покупать |
| Роснефть | 7,27 | 7,27 | - | 38% | Держать | Держать |
| Новатэк | 3,9 | 5,5 | 41% | 113% | Покупать | Покупать |
| Газпром | 6,4 | 6,4 | - | 56% | Покупать | Покупать |
| ТНК-BP Холдинг | 0,85 | 1,3 | 53% | 34% | Держать | Держать |
| Сургутнефтегаз | 0,8 | 0,8 | - | 10% | Держать | Держать |
| Татнефть | 5,2 | 5,2 | - | 78% | Покупать | Покупать |
| Татнефть /преф/ | 3 | 3 | - | 200% | Покупать | Покупать |
| Транснефть /преф/ | 254 | 446 | 76% | 14% | Держать | Держать |
| WSR | - | 1,2 | - | 155% | Покупать | Покупать |