ТЭК. Пересмотр взгляда на отрасль на конец года, - Александр Корнеев и Ильдар Хазиев, Сити
25 ноября, 2009" Пересмотр модели. Мы понижаем нашу безрисковую ставку для отрасли с 6,7% до 5,2% вслед за понижением WACC /средневзвешенной стоимости капитала/ и повышения стоимости дисконтированных денежных потоков /DCF/ и соответственно повышаем целевые уровни для компаний отрасли. Для расчета целевых уровней мы передвинули даты прогнозов с 2009-11 до 2010-12 годов. Так же мы учитываем факт трехлетнего моратория на экспорт с месторождений Восточной Сибири, что положительно скажется для капитализации Роснефти (ROSN) и Сургутнефтегаза (SNGS) и отрицательно для ТНК-ВР Холдинга (TNKO).
Основные риски. На наш взгляд, основные риски по отрасли сосредоточены в компании ТНК-ВР Холдинга, включая обыкновенные и привилегированные акции, а так же в Газпром нефти (SIBN) и НОВАТЭКЕ (NVTK).
Рекомендации и ценовые уровни
| Эмитент | Тикер | Старая рекомендация | Новая рекомендация | Старый целевой уровень | Новый целевой уровень | Старая оценка дохода 2009 | Новая оценка дохода 2009 | Старый прогноз дохода 2010 | Новый прогноз дохода 2010 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Газпром | GAZP | Покупать | Покупать | US$8,00 | US$8,10 | US$0,73 | US$0,74 | US$0,94 | US$0,94 |
| Лукойл | LKOH | Покупать | Держать | US$62,00 | US$67,00 | US$8,16 | US$7,97 | US$6,58 | US$6,59 |
| Новатэк | NVTK | Покупать | Покупать | US$65,00 | US$106,00 | US$2,16 | US$2,68 | US$3,36 | US$3,14 |
| Роснефть | ROSN | Держать | Держать | US$7,30 | US$10,00 | US$0,76 | US$0,75 | US$0,72 | US$0,79 |
| Газпром нефть | SIBN | Покупать | Покупать | US$6,30 | US$8,50 | US$0,63 | US$0,67 | US$0,59 | US$0,59 |
| Сургутнефтегаз | SNGS | Покупать | Покупать | US$0,98 | US$1,10 | US$0,09 | US$0,09 | US$0,09 | US$0,10 |
| Сургутнефтегаз преф | SNGSP | Держать | Держать | US$0,54 | US$0,60 | US$0,09 | US$0,09 | US$0,10 | US$0,10 |
| Татнефть | TATN | Держать | Продавать | US$4,77 | US$5,15 | US$0,60 | US$0,84 | US$0,61 | US$0,55 |
| Татнефть преф | TATNP | Покупать | Покупать | US$2,77 | US$2,99 | US$0,84 | US$0,84 | US$0,55 | US$0,55 |
| ТНК-ВР | TNCO | Покупать | Покупать | US$2,14 | US$3,08 | US$0,27 | US$0,32 | US$0,28 | US$0,33 |
| ТНК-ВР преф | TNCOP | Покупать | Покупать | US$1,87 | US$2,68 | US$0,32 | US$0,32 | US$0,33 | US$0,33 |
Понижение рекомендаций. Мы понижаем рекомендации по акциям Татнефти (TATN) с "Держать" до "Продавать", Лукойла (LKOH) с "Покупать" до "Держать", - Александр Корнеев и Ильдар Хазиев, Сити