Цены рублевых облигаций немного подросли на фоне сохраняющегося избытка рублевой ликвидности
14 января, 2008МОСКВА, 14 января. /ПРАЙМ-ТАСС/. Цены рублевых облигаций сегодня продолжили плавный рост на фоне сохраняющегося избытка рублевой ликвидности и благоприятной конъюнктуры мировых рынков долга. Доходность ОФЗ сегодня незначительно снизилась и составила для бумаг с погашением в 2008-2012 годах 5,05-6,25 проц годовых, а для бумаг с погашением в 2016-2036 годах - 6,25-6,99 проц годовых.
Позитив продолжает идти с внешних рынков, где усиление надежд на дальнейшее снижение ставок ФРС вызвало снижение доходности американских казначейских обязательств /UST/, а вслед за ними и доходностей долгов развивающихся стран. Доходность индикативного 10-летнего выпуска UST-10 сегодня находится на уровне 3,81 проц годовых.
Котировки наиболее ликвидных евробондов РФ с погашением в 2030 году /Россия-30/ вышли на новые исторические максимумы и установились в диапазоне 115,125-115,250 проц от номинала. Спрэд российских бондов к UST составляет около 140 базисных пунктов.
Аналитик банка "Траст" Павел Пикулев отмечает, что доходность американских казначейских обязательств опустилась до минимальных значений за последние несколько лет и теперь отражает все существующие риски рецессии и дальнейшее понижение ставки ФРС вплоть до 1 проц.
Отрадным фактом является устойчивость долговых рынков развивающихся стран к американским проблемам. Согласно данным Emerging Portfolio.com, осторожный приток средств в фонды, инвестирующие в облигации ЕМ, в начале января продолжился.
Безусловно, рынки еврооблигаций ЕМ в ближайшие месяцы останутся довольно слабыми, однако мы надеемся, что чем дальше, тем все более Emerging markets будут дистанцироваться от тонущей американской экономики. В конце концов начинается новый год, и инвесторам по всему миру надо на чем-то зарабатывать и куда-то размещать ликвидность, которой, судя по действиям, ФРС и ЕЦБ в ближайшее время на рынке будет с избытком, полагает аналитик.
Что касается рынка рублевых облигаций, то поддержку ему оказывает высокая рублевая ликвидность. Денег на рынке очень много, о чем свидетельствуют огромные остатки на корсчетах и депозитах и очень низкие ставки МБК. На этом фоне на рынке рублевых облигаций появились покупатели, что привело к росту цен.
Пока ситуация с ликвидностью остается такой как сейчас, обстановка на рублевом долгом рынке будет оставаться в целом благоприятной. В то же время волатильность внешних рынков будет ограничивать аппетиты нерезидентов и спрос на длинные выпуски, поэтому особого роста цен ожидать не приходится. Но ожидается большой объем первичных размещений в первом эшелоне, который при текущей ликвидности страшен не сам по себе, а своими премиями. Как показывает опыт декабрьских размещений, щедрость эмитентов серьезно пугает инвесторов на вторичном рынке, считает П.Пикулев.
В 2008 г запланированы размещения ОФЗ в объеме 374 млрд руб, при этом погашено будет бумаг примерно на 70 млрд руб. В 2007 г ОФЗ были размещены на сумму 251,9 млрд руб, а погашено - на 73,4 млрд руб. В итоге объем рынка ОФЗ в 2007 г вырос на 22 проц, а в 2008 г увеличение рынка ОФЗ запланировано на уровне 31 проц.
По оценкам аналитиков банка "Траст", ничего фантастического в планах по размещению ОФЗ на 2008 год нет. Планируемый объем размещения будет нормально абсорбирован рынком и не окажет существенного влияния на ставки вторичного рынка. Как показывает практика, Минфин очень редко "насилует" рынок и не стремится размещать выпуски любой ценой. Для властей более важна стабильность ставок на рынке ОФЗ, а не объем госбумаг в обращении, особенно в условиях профицитного бюджета. Кроме того не следует забывать про аппетиты ГУК ВЭБ и госбанков, чья потребность в ликвидных активах обеспечит в 2008 году львиную доля спроса на ОФЗ, как это происходило в 2007 году и ранее.