“Быки” капитулировали, - Богдан Зварич, ФЦ “Инфина”

"Быки" капитулировали, - Богдан Зварич, ФЦ "Инфина"

"Мировой рынок акций завершил первую майскую неделю пятничным обвалом фондового индекса MSCI-World на 1,5%. В качестве формального повода для массированных продаж называется опубликованная в США статистика по рынку труда за апрель, а еще конкретнее – слабый отчет по числу новых рабочих мест в непроизводственной сфере (отчет NFP), который оказался хуже экспертных оценок. Тем не менее, это объяснение при более внимательном рассмотрении нам представляется не совсем корректным. Строго говоря, данные по рынку труда оказались смешанными, а рынки сделали акцент лишь на негативном отчете NFP, проигнорировав при этом ряд очевидных позитивных данных, а именно, снижение общего уровня безработицы (с 8,2 до 8,1%), а также более высокие пересмотренные данные по NFP в марте. Таким образом, истинные причины падения могут оказаться гораздо шире, и обычно подобные масштабные реакции участников становятся следствием суммы обстоятельств. В нашем случае еще одним импульсом продаж могла стать минимизация рисков перед завтрашними президентскими выборами во Франции, где, как ожидается, победу может одержать представитель социалистической партии. Тема европейских рисков вчера была также особенно актуальна на фоне слухов о выходе Греции из еврозоны и требований испанских банков о необходимости проведения третьего раунда LTRO.

Наконец, укажем еще один фактор, который, как нам представляется, также несет опасность для стабильности рынков. Это пресловутая сезонная стратегия инвесторов – sell in May and go away. С начала месяца американский индекс SP500 упал на 3,2%. На графике индекса четко просматривается завершенная разворотная техническая модель "голова-плечи". Существует вероятность пробоя уровня основания с последующей целью снижения в район МА200 (1275 п.). В этом случае американский рынок может оказаться в предстоящие летние месяцы перед лицом повторения сценария предыдущих лет (2008-2011 гг.), и подобное развитие ситуации представляется наиболее негативным. Однако точка возврата еще не пройдена. Полагаем, что окончательный ответ западные рынки получат в середине мая.

Российские биржевые индексы упали на 3,5%. Индекс ММВБ вернулся к прошлогодним значениям, полностью отыграв весь рост 2912 года. Индексы РТС и MCSI-Ru пробили уровни поддержки МА200, лишившись которых, рынок отправился в свободный полет. Затянувшееся отступление "быков" завершилось их полной капитуляцией. Соответственно, медведи празднуют долгожданную победу – наконец-то, удалось продавить цены для принудительного закрытия маржинальных торговых позиций.

Из-за накопившихся проблем с ликвидностью в эпицентре падения оказались акции второго и третьего эшелона, что делает вчерашнее падение фронтальным и оттого весьма опасным в плане будущего развития ситуации. Сокращение торговых позиций по индексу ММВБ (снижающийся индикатор OBV на рис.1) достигло таких размеров, которые за период с 2005 г. наблюдались на рынке лишь дважды. Первый раз – в период кризиса 2008 г., когда индикатор надолго ушел в отрицательную зону из-за открытия стратегических short`ов. Второй раз минимальные значения индикатора OBV наблюдались на прошлогоднем аналогичном майском падении. Для того, чтобы не свалиться в повторение кризисного сценария, у рынка остается одна единственная возможность – организовать как можно быстрее восстановительный отскок. В этом случае у рынка появляется надежда на последующую нормализацию и открывается перспектива для нового восстановления длинных позиций. В противном случае следует готовиться к худшему. Ответ на этот вопрос, скорее всего, также прояснится к середине мая".

www.1prime.ru