ВымпелКом, МТС: Изменение справедливых цен и рекомендаций, - ФК “Уралсиб”

"Вымпелком (VIMP) и МТС (MTSI), начав процесс трансформации в интегрированные телекоммуникационные компании, имеют все шансы с выгодой для себя воспользоваться ростом телекоммуникационного рынка, в том числе за счет неудовлетворенного спроса на услуги как мобильной, так и фиксированной передачи данных. Невзирая на кризис, обе компании по-прежнему генерируют солидный денежный поток благодаря значительной численности розничных абонентов, превращению голосовой сотовой связи в услугу первой необходимости, эффективному контролю над издержками и рациональной инвестиционной политике. Полученные денежные потоки позволят сотовым операторам инвестировать средства в развитие услуг как проводного, так и беспроводного широкополосного доступа, обеспечивая конкурентные преимущества компаний в долгосрочной перспективе.

Мы обновили модели Вымпелкома и МТС, чтобы учесть последние финансовые результаты, изменения в корпоративной структуре, новый макроэкономический прогноз УРАЛСИБа и более низкий WACC – 12% у МТС и 12,2% у Вымпелкома, снизив безрисковую ставку российского рынка до 7%. Результатом этого стал прогноз выручки и нормы OIBDA МТС на 2010 г., равный 286 млрд руб. /9 млрд долл./ и 47,7%, прогноз для Вымпелкома равен 352 млрд руб. /11 млрд долл./ и 49,9% соответственно. Мы повысили 12-месячную прогнозную цену акций МТС, рассчитанную на основе анализа ДДП, на 33% до 65 долл./АДР, акций Вымпелкома – на 53% до 23 долл./АДР с учетом интеграции Вымпелкома и Киевстара, которая увеличит потенциал роста стоимости миноритарных долей Вымпелкома. Приобретение МТС Комстара-ОТС добавит к стоимости МТС 4%.

Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции МТС и повышаем рекомендацию по акциям Вымпелкома с ДЕРЖАТЬ до ПОКУПАТЬ".

www.prime-tass.ru