Внутренняя избыточная ликвидность позволяет поддерживать спрос на российские бумаги, - Андрей Ардеев, J&T BANK
27 июля, 2009"Жадность обуяла покупателей по всему миру, пересилив их страхи по поводу возможного наступления второй волны кризиса. Фондовые индексы Нового и Старого Света, благодаря двухнедельной положительной динамике, вышли в плюс с начала года.
Судя по всему, инвесторы начинают все больше терять осторожность, боясь упустить "доходность посткризисизного периода". В частности, провоцирующим на агрессивные покупки фактором, служат позитивные макроэкономические данные с американского рынка жилья и превосходящая ожидания отчетность корпораций. Продажи существующих домов в июне растут 3-й месяц подряд /+3,6%/, чего не бывало с сентября 2005 года, а цены на жилье второй раз /первый раз в январе/ в этом году показывают рекордную динамику роста /+0,9% за месяц/ с того же сентября 2005, на который пришелся и пик продаж и наивысший прирост цен /+1% в месяц/. Таким образом, у инвесторов появляется надежда на то, что с "ипотечной навеской" благодаря господдержке все-таки удастся справиться и нового коллапса не случится.
В свою очередь, вера в то, что пик кризиса пройден, и что в дальнейшем мировая экономика начнет выходить из пике, все больше привлекает внимание спекулянтов к сырьевым активам, которые на прошлой неделе вновь дорожали. При этом наибольшим спросом пользовалось промышленное сырье – нефть подорожала на 8%, промышленные металлы – на 4%. Золото же, видимо, теряя статус "защитного актива" по мере улучшения макроэкономической ситуации, выросло лишь на 1,5%.
Российская экономика, поддерживая общемировую тенденцию улучшения ситуации, в июне также прервала падение – ВВП к маю вырос на 0,1%. Таким образом, к снижению безработицы и инфляции относительно прошлого года добавился еще один из позитивных пунктиков, которые сейчас с жадностью отлавливают рынки. А замкнутая цепочка "Курс рубля – Госбонды – спред CDS" продолжила оказывать поддержку нашему рынку акций /бивалютная корзина подешевела на 2% до 37 руб., 30-летние бонды превысили "сотню", а CDS вернулись к годовым минимумам/.
Внешняя конъюнктура, питавшая рост нашего рынка в течение двух недель, на данный момент сохраняет позитивную окраску. Внутренняя избыточная ликвидность позволяет поддерживать спрос на российские бумаги. Но это будет продолжаться лишь до поры до времени.
Лидеры минувшей недели – бумаги металлургического сектора – после прошедшего ралли могут взять передышку. Кто может подхватить упавшее знамя и повести за собой рынок? Возможно, нефтянка. Однако на динамику нефтяных бумаг основное влияние естественно оказывает динамика самой нефти, которая, в свою очередь, уже показала безостановочный рост на 15% за 10 дней. Поддержать ее рост может очередная волна статистического позитива, прежде всего, из-за океана. Проблема лишь в том, что важная статистика на текущей неделе будет выходить очень дозировано. Сегодня выйдут данные по продажам новых домов. Однако гораздо большее значение для всех фондовых и сырьевых рынков будет иметь публикация данных о динамике ВВП США во II квартале, которые появятся в пятницу. Насколько позитивными /в первую очередь, относительно ожидаемых значений/ будут данные по ВВП США предсказать невозможно, поэтому без поддержки извне российские операторы, вероятно, не будут излишне оптимистичны. Применительно к MICEX это означает колебания в первой половине недели в диапазоне 1000-1050 пунктов. При этом созревающая краткосрочная перекупленность в условиях "пилы" может быть сведена на нет. Во второй половине недели покупатели могут активизироваться. Помочь им в этом могут сначала отчеты Exxon и Merrill Lynch, а затем и американский ВВП. Позитив, содержащийся в этих новостях, может помочь выйти MICEX в диапазон 1110-1130 пунктов. В свою очередь, "глубина разочарования" может вылиться в достижение 950-970 пунктов по MICEX. Опуститься ниже этого уровня может помешать избыточная ликвидность и 50% по Fibonacci. ".