Веселые картинки светлого будущего в условиях свободного рыночного курсообразования, - Владимир Абрамов, банк “ГЛОБЭКС”

"В среду утром пара евро/доллар восстанавливается от ночных минимумов, котировки к открытию европейской сессии ушли выше 57-й фигуры. То есть доллар на глазах теряет полученное им преимущество в течение вчерашнего трехчасового ралли. Когда после достаточно неожиданного понижения учетной ставки ФРС на 0,75 %, а не на 1 %, как предполагалось большинством игроков, котировки евро провалились с 1,58 на 1,5612, сессионный минимум. По итогам вторника единая валюта потеряла 0,65 %.

Ещё более существенные потери понесла японская йена. Помимо аналогичного эффекта от действий ФРС на неё активно давил ход биржевых торгов акциями. Резкий спрос на бумаги и существенный рост индексов подняли волну продаж йены против высокодоходных валют. Соответственно, наблюдалась картина, обратная предыдущим дням, эти валюты показывали бурный рост при одновременно резком падении курса йены. Результат подобных операций отразился и на долларе: значительные его потери против товарных валют сопровождались укреплением на 2,8 % против йены. Уже сегодня пара даже пыталась уйти выше отметки в 100 йен, показав 100,44, но удержаться доллару пока не удалось.

В принципе, негативная картина по американской валюте не изменилась после заседания ФРС. Резкое укрепление доллара под занавес вчерашних торгов вызвано исключительно человеческим фактором. А именно, как говорилось выше, значительная часть спекулянтов заложилась под новый уровень учетной ставки в 2 процента, открыв гигантские "шорты" по доллару. Федеральный Резерв не пошел на поводу рыночных настроений, и сделал ставку равной 2,25 %. На этом разочарованные игроки закрыли часть позиций, доллар восстановился. Ничего сложного.

А так как фундаментальный фон практически не изменился, то можно ожидать появления спроса на евро и новых попыток сыграть на понижение доллара. Более того, ставка то все равно порезана, и долларовые активы теряют свою привлекательность, тем более на фоне высокой инфляции. Единственно, есть некоторая толика позитивной информации в том, что два члена Комитета по отрытым рынкам ФРС голосовали против даже такого, идущего против рыночных ожиданий решения о понижении ставки. То есть увеличиваются шансы, что на последующих заседаниях ФРС в апреле и июне действия регулирующего органа также могут оказаться не такими активными, как ожидалось. По крайней мере, раскрутить спекуляции на тему менее активного смягчения монетарной политики игроки вполне могут, на чем доллар способен показать временное укрепление. Но подобное быстро стихнет, как только на фондовых рынках сойдёт "на нет" эйфория от действий ФРС, и индексы вновь начнут падать, поскольку проблемы экономики США никуда не делись.

Они, кстати, упомянуты в сопроводительном послании заседания комитета: перспективы экономики ухудшаются, рынки - под воздействием стресса, нисходящие риски, кризис на рынке жилья давит на экономику. На таком фоне было бы странным наблюдать скупку инвесторами американских акций. Скорее они вновь уйдут на товарные рынки. А рост цен на товары окажет дополнительное давление на курс американской валюты, помимо низкой процентной ставки по ней.

Руководствуясь подобными соображениями, игроки и продают доллар. Но достаточно осторожно - по-прежнему сохраняются шансы массированной интервенции на валютном рынке со стороны крупнейших Центральных банков. Текущий курс доллара, пожалуй, никому не выгоден, он бьет по экспорту Еврозоны и Японии, ускоряет инфляцию в самих Штатах, провоцирует рост цен на нефть и commodities. Теоретически массированные покупки доллара Центральными Банками могут достичь некоторого эффекта в стабилизации курса американской валюты. Но пока руководство этих регулирующих органов лишь выражает обеспокоенность текущей ситуацией, продолжая уповать на рыночное саморегулирования, фактически пустив процессы на самотек. Доля истины в этом поведении есть - известно много примеров неудачно проведенных ранее интервенций, ни на что не повлиявших. Но в таком случае мы увидим продолжение падения доллара. А дальше, следуя логике невмешательства, будем наблюдать, как евро против доллара будет расти до тех пор, покуда экономика Еврозоны от этого роста не начнет разваливаться, тогда ЕЦБ начнет резать свои ставки, и мы уже увидим бегство капиталов из Европы и евро, а тут еще и рецессия в Штатах закончится. И вот только тогда, естественным путем курс доллара начнет расти, а евро - существенно падать. Веселые картинки светлого будущего, зато условия свободного рыночного курсообразования в строгости соблюдены.

Возвращаясь к сегодняшнему дню, влияние на котировки будут оказывать торги на рынках акций. Пока там рост, поэтому йена против доллара под давлением, еще под более сильным давлением она против евро, фунта, товарных валют, и это передается на кросс- курсы "американца" с этими валютами, помимо своих факторов. То есть по большинству валютных пар доллар торгуется сейчас в минусе. Новостной фон, способный повлиять на котировки, сегодня практически отсутствует. Вероятный диапазон изменений по евро/доллар представляется в пределах отметок $1,5620-1,5920", - Владимир Абрамов, аналитик банка "ГЛОБЭКС"

www.prime-tass.ru