В центре внимания по-прежнему денежный рынок, - Наталья Ковалева и Егор Федоров, Банк Москвы

В центре внимания по-прежнему денежный рынок, - Наталья Ковалева и Егор Федоров, Банк Москвы

"В понедельник рост на рынке рублевого долга приостановился, большинство ликвидных выпусков двигались без четко выраженной тенденции. Значительное количество бумаг "голубых фишек" даже подешевело, хотя и на довольно скромных объемах. Газпром-A4 с погашением в феврале 2010 г. вырос на 0,09 %, его доходность к погашению сократилась до 6,84 % /-5 б. п./, в то же время Газпром-A8 с погашением в октябре 2011 г. подешевел на 0,2 %, доходность выросла до 7,06 % /+6 б. п./. ФСК-03 с погашением в декабре 2008 г. потерял 0,16 %, доходность поднялась до 7,39 % /+17 б. п./.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

В центре внимания вновь был денежный рынок. Объем средств, предоставленных ЦБ коммерческим банкам в рамках операций прямого РЕПО, снизился до 153 млрд руб. по сравнению со 193 млрд руб. в пятницу. Однако, вопреки надеждам на очередной "глоток" ликвидности, ставки overnight на МБК выросли до 7 %. По словам Алексея Кудрина, ВЭБ планирует разместить еще 200 млрд руб. /помимо размещенных в пятницу/, в связи с чем ожидалось, что он должен был вчера продолжить операции на денежном рынке. Тем не менее, в отличие от пятницы, не вполне очевидно, поступили средства на рынок или нет.

Основным фактором поддержки рублевого рынка в настоящее время, несомненно, являются ожидания будущих денежных поступлений /и фактические поступления/. В то же время, мы не склонны переоценивать масштаб позитивного влияния данного фактора на внутренний рынок.

ВНЕШНИЙ ФАКТОР

Создается впечатление, что в настоящее время ситуация на внешних рынках может быть либо сложной, либо очень сложной. За последние два дня суверенный спрэд вновь расширился до 160 - 165 б.п. /после сужения до 150-155 б. п./. Основная причина в том, что еврооблигации "Россия-30" росли медленнее US-Treasuries. Локомотивом роста Treasuries стала очередная порция плохих новостей, вышедшая еще в пятницу. Рейтинговое агентство Moody`s заявило о возможности понижения кредитных рейтингов ценных бумаг объемом более $ 100 млн, выпускаемых структурированными инвестиционными фондами /structured investment vehicles/, которые, в свою очередь, напрямую связаны с ведущими финансовыми корпорациями, такими как Citigroup. Источником для финансирования покупки высокодоходных бумаг является выпуск краткосрочных обязательств.

ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК – ДЕНЬ РАЗМЕЩЕНИЙ СУБФЕДЕРАЛЬНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

На сегодняшний день на ММВБ запланировано три аукциона по размещению новых выпусков облигаций. Банк Уралсиб разместит серию 25006 облигаций Правительства Республики Башкортостан. Трехлетний выпуск, как ожидается, будет размещен в диапазоне 8,3-8,5% годовых. На такой же уровень доходности ориентирует РОСБАНК – организатор выпуска облигаций Нижегородской области при дюрации выпуска чуть более трех лет. На наш взгляд, планируемые доходности облигаций регионов включают весьма умеренную премию к вторичному рынку своих облигаций. Мы полагаем, что инвесторам целесообразно ориентироваться на верхние границы диапазона ориентируемой доходности. Мы также отмечаем выпуск ипотечной дочки РЖД облигации – Жилдорипотека-01, которые включают довольно внушительную премию к кривой доходности РЖД. См. наш подробный комментарий ниже", - Наталья Ковалева и Егор Федоров, Банк Москвы

www.prime-tass.ru