В ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST, - Александр Осин, УК “Финам менеджмент”
31 июля, 2008"Федеральная резервная система США сообщила вчера о принятии при участии Европейского центрального банка и Национального банка Швейцарии новых мер по противодействию развитию негативных ситуаций в сфере денежной ликвидности американского рынка, а также мирового.
Первоначально предполагалось что действие указанных программ завершится в середине сентября с.г. Кроме того, американская Резервная система, в рамках временной программы кредитования Term Auction Facility /TAF/, начнет предоставление коммерческим банкам кредитов сроком на 84 дня.
Данные кредиты дополнят уже существующие займы сроком на 28 дней. Также сообщается о проведении аукционов на опционы объемом $50 млрд. долл. Еще одной мерой для борьбы с недостатком ликвидности, о которой сообщила ФРС, является увеличение своп-линии с ЕЦБ c $50 млрд. до $55 млрд.
Указанная информация очевидно поддержала в том числе – американский фондовый сегмент. Тем не менее, котировки доходности UST 10 по итогам вчерашнего дня сохранили относительную стабильность и составили на закрытии сессии в Нью-Йорке 4,05% годовых против 4,04% годовых по итогам вторника.
Учитывая текущий значительный уровень инфляционных ожиданий в американской и мировой экономике, а также довольно ярко выраженную "недооценку" американского рынка акций по сравнению с другими инвестиционными сегментами и, наконец, сравнительно позитивные показатели американской макро- и микроэкономической статистики, выходившие в последнее время, общий потенциал роста процентных ставок UST 10 в направлении 4,25% годовых в ближайшие недели по-прежнему сохраняется.
Стоимость еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 13:30 мск составляла 112,250% от номинала против 112,188% от номинала по итогам дневных торгов среды. Под улучшения ситуации на сегменте российского и мирового фондового рынка спред доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 158,962 б.п. против 161,163 б.п. на дневных торгах предыдущей европейской сессии.
В перспективе ближайших недель улучшение динамики цен российских и американских "голубых фишек", в случае развития подобного сценария, в итоге, будет способно предопределить возобновление процесса сокращения спреда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" в направлении отметки125 б.п.
В целом, в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства в указанный период цены облигаций "Россия 30", после возможного периода относительной стабилизации на отметках вблизи 112,000% от номинала, продолжат движение в направлении уровня 110,000% от номинала".