Биржевые облигации становятся модными у инвесторов, - Егор Федоров, Банк Москвы
27 марта, 2008"В центре внимания инвесторов вчера, естественно, оказались аукционы по размещению двух выпусков биржевых облигаций АвтоВАЗа и выпусков ОФЗ.
Размещение облигаций АвтоВАЗА можно назвать вполне успешным в условиях текущей конъюнктуры, хотя спрос на относительно небольшие по объему выпуски /каждый по 1.0 млрд руб. / превысил предложение в 2.8 и 2.3 раза для полугодового и годового выпуска соответственно. Ставка купона по полугодовому выпуску составила 9.23 % годовых, по годовому – 9.8 %. Это ниже ориентиров организатора /Тройка Диалог/, которые были объявлены накануне размещения: 9.5-10.5 % и 10.0-11.0 % соответственно.
Итоги аукционов по размещению ОФЗ оказались весьма неоднозначными. Минфин предоставил скромную премию по серии 26200 /8 пунктов/ и с дисконтом разместил серию 46200 /3 пункта/. В первом случае Минфин разместил всего 516 млн руб. при спросе 4.7 млрд руб. и предложении 5.0 млрд руб., во втором ему удалось разместить почти весь выпуск при спросе, превышающем предложение почти в 1.5 раза.
Сильные продажи в X5 на фоне позитивной динамики
Вторичный рынок в целом продемонстрировал позитивную динамику – в плюсе закрылись практически все выпуски РЖД, Газпрома и ФСК ЕЭС. Однако довольно сильные продажи прошли в выпуске ИКС5-01 /-94 б. п./, доходность которого перевалила отметку 10.0 % и достигла 10.36 %. Сегодня компания сообщила, что завершила синдикацию трехлетнего кредита в размере $ 1.1 млрд. Ставка инструмента составляет 225 б. п. к ставке LIBOR на протяжении первого года. Мы хотели бы отметить, что впервые данная сделка упоминалась в начале октября 2007 г. Изначально компания планировала привлечь $ 1.5 млрд. Мы не считаем, что продажа рублевых облигаций связана с завершением сделки по синдицированному кредиту.
Непродуктовые сети снова под давлением
Сегодня непродуктовые розничные сети снова под угрозой. Вчера появилась достаточно тревожная информация об обысках в парфюмерной сети Л'Этуаль /12.9 %/. Выпуск не очень ликвидный, но, по всей видимости, мы будем наблюдать снижение котировок этого выпуска.
Внешний фактор: спираль рецессии раскручивается
Вчера инвесторы получили еще один блок неутешительной статистики экономики США. Заказы на товары длительного пользования вслед за падением на 4.7 % в январе продолжили падать и в феврале, зафиксировав снижение на 1.7 %, вопреки прогнозам экономистов о повышении на 0.7 %. Отчет о продажах новостроек в США также оказался весьма негативным – ненамного лучше пессимистичных ожиданий экспертов.
По итогам дня доходность US Treasuries снизилась на 5-10 б. п. Доходность UST 10 сегодня утром находилась на уровне 3.48 %, RUS-30 – на уровне 5.32 %, что соответствует спрэду в 184 б. п.
Сегодня внимание инвесторов будет сосредоточено на данных недельного отчета по количеству заявок на пособие по безработице. Фактические данные, оказавшись слабее прогнозных, в силе подстегнуть дискуссии о стагнации рынка труда. Окончательные данные по ВВП США за 4-й квартал /0.6 %/ вряд ли спровоцируют существенную реакцию рынка. Мы также будем пристально наблюдать за первым в истории аукционом по программе Term Securities Lending Facility /TSLF/ /объем – $ 75 млрд/. Primary Dealers смогут обменять свои MBS с рейтингом "AAA" на казначейские обязательства. Это одна из последних мер ФРС, направленная на стабилизацию ипотечного рынка США".
Банк Москвы -http://www.mmbank.ru