В ближайшие дни характер торгов на рынке рублевых облигаций сохранится, – Николай Подгузов, ИК “Ренессанс капитал”
8 февраля, 2008"На рублевом долговом рынке в четверг продолжились продажи облигаций первого эшелона, активизировавшиеся днем ранее после аукциона трехлетних ОФЗ. В основном под давлением оказались выпуски со средней и длинной дюрацией. По итогам дня котировки облигаций ЛУКОЙЛ-3, ЛУКОЙЛ-4, Газпром-6, Газпром-7, РЖД-5, РЖД-6, ФСК-4, ФСК-5, ОГК-5-1 снизились в среднем на 0.2-0.4 п. п. Продажи преобладали и в облигациях Москвы, что затронуло в первую очередь инструменты Москва-39, Москва-44. Доходность размещенного накануне выпуска Москва-49 повысилась до 6.99%. Продолжился и плавный рост доходностей государственных облигаций. По итогам дня котировки 30-летних ОФЗ снизились почти на 0.5 п. п., закрывшись на уровне 101.1 /доходность 6.93%/. Торговые обороты в этом сегменте рынка остаются невысокими. В то же время, продолжаются точечные покупки в отдельных перепроданных обязательствах третьего эшелона. В четверг в поле зрения инвесторов попал выпуск Еврокоммерц-3, где был зафиксирован большой объем торгов. Сделки заключались по цене 95.15, что соответствует доходности 16.25% – на наш взгляд, с учетом кредитных характеристик эмитента это очень привлекательный уровень.
На первичном рынке инвесторам сегодня будут предложены пятилетние облигации Банка Москвы объемом 10 млрд руб. Организатором является сам эмитент. С момента объявления даты размещения никаких новостей о формировании синдиката не поступало. Нам сложно судить, в какой степени размещение обязательств Банка Москвы будет носить рыночный характер. Мы не исключаем, что данный выпуск ориентирован на узкую группу институциональных инвесторов или размещается с целью реализации стратегии carry trade через операции РЕПО с Банком России. Справедливый уровень доходности нового выпуска к годовой оферте мы оцениваем в диапазоне 8.20-8.40%, т. е. с небольшой премией к обязательствам ВТБ-Лизинг, ВТБ 24 и РСХБ".