Телекоммуникационный сектор: Понижение рекомендаций, - Константин Чернышев, Константин Белов и Кирилл Бахтин, ФК “Уралсиб”

"Наше мнение не изменилось – консолидация дочерних компаний Связьинвеста в единый оператор на базе Ростелекома дает миноритариям МРК возможность стать акционерами компании с более благоприятными рыночными перспективами и более ликвидными акциями, которую инвесторы будут оценивать выше, чем сейчас оценивают отдельные МРК. В то же время после стремительного роста котировок МРК, имевшего место в конце 2009 г., мы бы рекомендовали быть избирательнее и входить в капитал нового Ростелекома только через акции фундаментально самых сильных и наиболее недооцененных межрегиональных операторов. Под влиянием ожиданий начала консолидации Связьинвеста и слухов, связанных с оценками и коэффициентами обмена, за период с 1 декабря 2009 г. по настоящий момент котировки МРК выросли на 5–98%. При этом наиболее существенно подорожали акции ЮТК /98%/ и Северо-Западного Телекома /75%/.

Как следствие, фундаментальный потенциал роста котировок акций Северо-Западного Телекома (SPTL) до нашей прогнозной цены, рассчитанной на основе ДДП, на данный момент исчерпан, а котировки акций ЮТК (KUBN) и ЦентрТелекома (ESMO) торгуются даже значительно выше прогнозных цен. Соответственно, мы понижаем рекомендацию на акции СЗТ до ДЕРЖАТЬ, а на акции ЮТК и ЦентрТелекома до ПРОДАВАТЬ.

Акции Уралсвязьинформа (URSI), подорожавшие сравнительно слабо, в настоящее время дают наилучшую возможность войти в новый Ростелеком (RTKM). Потенциал роста их котировок до нашей 12-месячной прогнозной цены достигает 81%. У Уралсвязьинформа высокие фундаментальные характеристики и прочные позиции на рынке мобильной связи. Последнее обстоятельство – дополнительный аргумент в пользу нашей позитивной оценки перспектив компании, ведь ориентиром для оценки мобильного бизнеса МРК будут служить показатели крупных операторов мобильной связи. Мы положительно оцениваем перспективы и таких компаний, как ВолгаТелеком (VTEL), Сибирьтелеком (ENCO) /у обеих – сильный сегмент мобильной связи/ и Дальсвязь /квазимонополия на дальневосточном рынке ШПД/ – потенциалы роста до наших прогнозных цен соответственно составляют 33, 42 и 93 проц".

Прогнозные цели и рекомендации

www.prime-tass.ru