Стратегия: продолжаем ставить на Россию, - ИК “Тройка диалог”
6 декабря, 2007"Компании, ориентированные на внутренний рынок. По нашему мнению, внутренние сектора экономики России в 2008 году покажут высокие темпы роста, в отличие от экспортно-ориентированных. Сейчас средний коэффициент “цена / прибыль 2009о” для таких компаний составляет 12,9, а рост средней прибыли на акцию в обозримом будущем прогнозируется на уровне 30%. Мы по-прежнему рекомендуем покупать акции банков /Сбербанк, УРСА Банк, Банк “Возрождение”/, девелоперских компаний /Группа ПИК, Открытые Инвестиции, РТМ/, операторов мобильной связи /МТС, АФК “Система”/ и компаний, ориентированных на потребительский рынок /Магнит, Группа Черкизово, Efes Breweries International, ГАЗ, Северсталь-Авто/. Акции газодобывающих компаний. Бумаги Газпрома и НОВАТЭКа отставали от рынка из-за политической неопределенности. По коэффициенту “стоимость предприятия / EBITDA 2009о” – лишь 5,0 – предприятия одни из самых дешевых в мире. Их бумаги высоколиквидны и обладают потенциалом роста. На наш взгляд, это лучшие инструменты, позволяющие сделать ставку на политическую стабильность в 2008 году.
Мы ожидаем рост инфраструктуры на 20% в год. Ставку на это развитие позволяют сделать акции Северстали, а также ряд менее ликвидных бумаг – Казаньоргсинтез, Бамтоннельстрой или Уралгидромаш.
Аграрный сектор. Цены на землю в России более чем в 10 раз ниже европейских. Производительность труда в сельском хозяйстве растет, а в мире до сих пор наблюдается недостаток продовольствия. В 2008 году мы ожидаем существенного роста спроса на земельные угодья в России, особенно в преддверии намеченных первичных размещений. Мы рекомендуем покупать акции Разгуляя и ожидаем появления на рынке акций других предприятий аграрного сектора.
Регионы – новая Москва. Высокие темпы роста, характерные ранее лишь для Москвы, начинают распространяться и на российские регионы. По нашей оценке, рост фондового рынка России в 2008 году на 75% будет определяться котировками региональных акций. Мы рекомендуем сделать ставку на такие региональные компании как УРСА Банк, РТМ, Магнит, МТС и EBI.
Объем первичных размещений достигнет $50 млрд. Нефтяные, металлургические и энергетические компании по-прежнему отстают от рынка, так как инвесторам будет необходимо привлекать финансирование. Мы рекомендуем инвестировать в медиа-сектор, который в 2008 году получит наиболее сильный импульс роста вследствие включения его бумаг в котировальные списки.
Покупайте бумаги газового и угледобывающего сектора, чтобы выиграть от энергетической реформы. В 2008 году цены на продукцию энергетического сектора в России начнут расти. Это плохая новость для потребителей, нейтральная – для посредников /энергетических компаний/ и хорошая – для поставщиков газа и угля. Мы отдаем предпочтение Газпрому, НОВАТЭКу, Белону и Распадской, а также делаем ставку на гидрогенерирующие и сетевые распределительные компании, как только правовая обстановка вокруг них прояснится.
Ожидаем, что в 2008 году Индекс РТС достигнет отметки 2 800 пунктов. Мы полагаем, что рынок имеет потенциал роста на 24%, а двигателями его являются три суперсектора: компании, ориентированные на внутренний рынок, инфраструктура, и газовый сектор. Основной риск в сторону снижения этого прогноза связан с возможностью более значительного спада в экономике США и прекращением сделок на разнице процентных ставок на фоне нежелания инвесторов рисковать. Даже если такой сценарий реализуется, мы считаем, что индекс не упадет по итогам года благодаря мощной поддержке, оказываемой внутренним экономическим ростом”.