Стратегия: Долговые рынки. Ралли без пит-стопа, - Банк Москвы

"На внешних долговых рынках июль превзошел наши самые смелые ожидания. Позитивным сигналам удалось полностью заслонить сохраняющиеся угрозы, поэтому мы наслаждались очередной волной ралли и укреплением положения на мировых денежных рынках.

В российском сегменте росли практически все еврооблигации. Средний рост котировок более чем на 5 п.п. сделал идею фиксации прибыли в обращающихся выпусках весьма актуальной для консервативных инвесторов. Тем не менее, мы приводим торговые рекомендации для более спекулятивных инвесторов, одновременно призывая обращать внимание на рынок первичного долга.

В июле снижение ставок на рынке рублевых облигаций продолжилось. Средневзвешенная доходность корпоративных облигаций упала более чем на 200 б. п. до 16.44 % годовых. Снижение доходностей происходило на фоне рекордной активности на первичном рынке: совокупный объем размещений корпоративных облигаций в мае-июле 2009 г. Достиг 300 млрд руб. /+63% год-к-году/. На вторичные торги даже недавно размещенные облигации выходят по цене, значительно превышающей номинал.

Судя по темпам, с которыми снижаются доходности blue chips на вторичном рынке, вложение в инструменты скоро не будет нести спекулятивной составляющей, а маржа над ставкой РЕПО /ЦБ или на МБК/ будет сокращаться. Поэтому помимо традиционного совета участвовать в первичных размещениях и покупать выпуски 1-2-го эшелонов, мы рекомендуем инвесторам начинать уже присматриваться к облигациям эмитентов слабого 2-го – сильного 3-го эшелонов".

Об этом можно прочитать в полной версии Стратегии по этой ссылке

Банк Москвы – www.bm.ru

www.prime-tass.ru