Со следующей недели мы не исключаем роста основных биржевых индикаторов, - Елена Чернолецкая, УК “МЕТРОПОЛЬ”
4 июля, 2008"Повышение ставки Европейского центрального банка /ЕЦБ/ - фундаментально негативный фактор - позволил мировым рынкам начать восходящую коррекцию после практически недельного падения. В первую очередь, финансисты положительно восприняли заявления Трише о том, что повышение носит разовый, а не систематический характер. В том случае, если к осени состоится повышение ставки ФРС, баланс между курсами доллара и евро будет восстановлен, а уровень мировой ликвидности сейчас достаточен, чтобы ставки не оказали негативного влияния на финансовые рынки.
По российским индексам РТС и ММВБ также наблюдается благоприятная ситуация. Вчера индекс РТС вплотную подошел к рубежу 2200 пунктов, сформировав поддержку - локальным сопротивлением является уровень 2350 пунктов.
При этом мы хотим подчеркнуть, что у российского рынка сейчас появляется возможность показать не только технический рост, но и последующий среднесрочный восходящий тренд /до конца лета/. Об этом говорит рост рублевой ликвидности /сегодня ее уровень уже на 5% превышает начало года/ на фоне того, что МинФин предлагает деньги рынку по крайне высоким ставкам /более 7%/, осуществляя выплаты гос.долгов. При этом компании и банки не нуждаются дополнительных средствах. Такая картина свидетельствует о значительном объеме притока средств нерезидентов - российский рынок оказался более предсказуемым нежели другие emerging markets /Китай, Индия/ и фундаментально недооцененным /по отношению к Бразилии/.
И уже вчера на фондовом рынке мы наблюдали аккуратные покупки, свойственные иностранным долгосрочным инвесторам. Наиболее привлекательными для таких игроков являются активы, мало подверженные макроэкономическим колебаниям. К таким относятся региональные телекомы /мы говорили уже, что фундаментальный потенциал роста в секторе по обыкновенным акциям в среднем составляет около 60%, а по префам более 100%/.
Стоит обратить внимание на энергетику. В ближайшие дни закончатся начисления инвесторам акций новых энергетических компаний в долях, соответствующих плану разделения РАО ЕЭС. В этот период по энергосектору на биржах может наблюдаться высокая волатильность - спекулятивно настроенные игроки, скорее всего, будут продавать акции ТГК и ОГК, а для долгосрочных игроков, не рассчитывающих на венчурные инвестиции, эти инструменты пока не понятны. Но ряд оценок уже можно сделать: во-первых, сейчас наблюдается высокая дифференциациям между котировками акций, имеющих практически одинаковую фундаментальную стоимость. Так, средняя цена 1 кВт по России составляет около $470, при этом акции ОГК-2, ОГК-6 (OGKF), ТГК-6 (TGKF), ТГК-11 (TGKK), ТГК-12, Иркутскэнерго торгуются в пределах $250-300. Значительно превышают среднюю цену акции ТГК-2, ТГК-8, ТГК-9 (TGKI), ОГК-3 (OGKC), ОГК-4 (OGKD) /цены превышают $550 за 1 кВт/ - то есть те активы, где проходят действия стратегических инвесторов. Как только акции будут перечислены всем игрокам, цена между активами начнет выравниваться и сейчас есть хороший момент для покупки недооцененных активов. В дальнейшем, как мы полагаем, энергетика будет положительно оцениваться долгосрочными инвесторами и средняя стоимость отрасли будет приближаться к мировой /более $800/.
Среди других активов мы по-прежнему выделяем ЛУКОЙЛ (LKOH), акции которого обладают наибольшим потенциалом технического отскока, и российские банки. Хуже рынка в ближайшее время будет смотреться переоцененные металлургия, Газпром (GAZP) и Роснефть (ROSN), До конца сегодняшнего дня в отсутствие иностранных игроков торги будут вялыми и индексы могут закрыться в небольшом минусе или в пределах нулевых отметок, но со следующей недели мы не исключаем роста основных биржевых индикаторов за счет указанных выше инструментов", - Елена Чернолецкая, УК "МЕТРОПОЛЬ"