“Сибирьтелеком”: Повышение оценки, - ИК “Финам”
2 июня, 2008"Инвестиционная компания "ФИНАМ" повысила свою оценку справедливой цены обыкновенных акций "Сибирьтелекома" с $0,148 до $0,165, привилегированных – с $0,012 до $0,111. Рекомендация по данным ценным бумагам осталась прежней – "Покупать". Аналитики отмечают, что оператор показал свою способность эффективно управлять издержками, что должно позитивно отразиться на росте его капитализации.
В конце марта стало известно, что Федеральная служба по тарифам не планирует увеличивать тарифы на регулируемые услуги местной связи в 2008 году, а в 2009 и 2010 годах они будут увеличиваться медленнее инфляции. Данное событие негативно влияет на "Сибирьтелеком" - в своих прогнозах "ФИНАМ" учел позицию ФСТ, что привело к снижению прогноза по выручке от услуг местной связи. В частности, в инвестиционной компании ожидают, что в 2008 году данное направление принесет оператору $400 млн., а к 2015 году этот показатель вырастет до $700 млн.
В прошлом году "Сибирьтелеком" значительно усилил бизнес по предоставлению доступа в интернет, что положительно влияет на рентабельность оператора и его независимость от тарифного регулирования со стороны государства. Кроме того, аналитики отмечают, что по итогам 2007 года оператор показал отличные темпы роста своего сотового бизнеса /в частности, его абонентская база росла намного быстрее общероссийской/. "Мы полагаем, что давление федеральных операторов, хоть и неминуемо уменьшит долю "Сибирьтелекома" в долгосрочном периоде, не станет сокрушающим для сотового бизнеса компании. Доходы от этого сегмента в 2008 году вырастут с $462 млн.", - ожидают аналитики "ФИНАМа".
По их оценкам, 2008 год станет последним для "Сибирьтелекома" годом с двузначными темпами роста выручки. По прогнозам инвестиционной компании, в будущем оператор вряд ли покажет высокий прирост доходов, но зато проемонстрирует хорошую работу над повышением рентабельности по EBITDA и чистой прибыли. В частности, рентабельность по чистой прибыли, благодаря сокращению операционных расходов /в первую очереди – из-за снижения численности сотрудников/ и расходов по обслуживанию долга, повысится с 9% в 2007 году до 23% в 2016 году
"При сравнении рыночных коэффициентов "Сибирьтелекома" с аналогами как из России, так и из развитых и развивающихся стран, бросается в глаза значительная недооценность акций компании, равно как и тот факт, что все российские МРК стоят неоправданно дешево по отношению к зарубежным аналогам. Это – один из краеугольных камней недооцененности сегмента телекоммуникаций в России", - отмечают аналитики "ФИНАМа".