Сентябрьские ценовые минимумы привлекательны для открытия длинных позиций в спекулятивном и среднесрочном плане, - Александр Иванищев, ФЦ “Инфина”
30 сентября, 2011"После затяжного падения российский рынок акций оказался в состоянии значительной перепроданности. Показатель Р/Е Ratio снизился в третьей декаде сентября к отметке 4,9, что значительно ниже аналогичных показателей других стран группы BRIC /от 8 до 14/. Сводный индекс Infina Composite упал и оказался под нижней границей своей справедливой стоимости /downside 22%/. Возможный потенциал роста индекса составляет 75%.
Сентябрьские ценовые минимумы привлекательны для открытия длинных позиций в спекулятивном и среднесрочном плане, - Александр Иванищев, ФЦ "Инфина"
Возможным источником позитива для инвесторов в октябре могут оказаться отчеты американских компаний по итогам деятельности в 3 кв. 2011 г. и ослабление напряжения вокруг Греции.
Внешние факторы риска по-прежнему наиболее актуальны и значимы. Главный из них – риск повторной рецессии экономик развитых стран. Опасность обострения долговых проблем в странах Еврозоны и отсутствие единства европейцев в вопросах структурных реформ монетарного союза вынуждают инвесторов избегать вложений в рискованные активы.
В сентябре сводный индекс фондов, инвестирующих в развивающиеся рынки, упал на 16%. Падение рынков продолжается с апреля, и для того, чтобы погасить инерцию падения, может потребоваться не один месяц. Восстановление может затянуться либо до конца этого года, либо затронет начало следующего года.
Бегство инвесторов от риска вызвало спекулятивный перегрев во многих традиционных защитных активах, что привело к росту волатильности их цен. Цены на золото и серебро упали в сентябре на 13% и 30% соответственно. Таким образом, из-за глобальной финансовой нестабильности усиливается переоценка самого понятия "безрисковый актив", что может иметь долгосрочные негативные последствия в отношении инвесторов к риску.
Мы не исключаем вероятности повторных просадок рынка, однако считаем сентябрьские ценовые минимумы уже привлекательными для открытия длинных позиций как в спекулятивном плане, так и с прицелом на среднесрочную инвестиционную перспективу.
С учетом прошедшего тотального снижения цен мы не видим специальных преимуществ у отдельных индустриальных секторов, хотя, разумеется, наиболее значимым может оказаться отскок в тех секторах и бумагах, где перед этим наблюдались наиболее сильные продажи /банки, металлургия/. Полагаем, что на первый план могут выйти также технические факторы, как восстановление ликвидности, закрытие коротких позиций и т.п.
Консервативным инвесторам, формирующим свои портфели на перспективу шесть-девять месяцев, мы рекомендуем придерживаться максимальной отраслевой диверсификации, а в каждом секторе делать выбор в пользу 2-3 наиболее капитализированных компаний, имеющих ведущую рыночную долю".