Реакция на внешние события отсутствует, - Егор Федоров, Банк Москвы
7 июня, 2008"Вчера рынок рублевых облигаций закрылся в плюсе, несмотря на перипетии внешних рынков. Можно сказать, что вторичный рынок временно закрылся на фоне более интересных событий на первичном рынке и супердинамики нефти, фондовых рынков и us-treasuries. Кроме того, сегодня инвесторов будут отвлекать события на Международном экономическом форуме в Санкт-Петербурге, а также старт чемпионата Европы по футболу.
В сегменте Distressed Debt активно торгуются три бумаги Арбат-01 /70% от номинала к погашению 20-го июня/, Банана-Мама /-32 б.п./, доходность - 23,3% к оферте в феврале 2009 г., а также ЭйрЮнион /-42 б.п./, доходность - 21,2% к оферте в феврале 2009 г.
Активность инвесторов в облигациях Московской области значительно снизилась.
МАРТА НЕ ПЛАТИТ ПО КУПОНУ
Вчера агентство Рейтер по сообщению со ссылкой на представителя НДЦ, сообщило о том, что выплата купона по второму выпуску облигаций Марта-Финанс произведена не в полном объеме.
Общая сумма выплат по купону должна была составить 59,84 млн руб. В мае компания с трудом прошла оферту по выпуску и погасила 1-ю серию облигаций на сумму 700 млн руб. После того как компания прошла оферту, в прессе появилась информация, что основной владелец облигаций 2-й серии Марты – Связь-Банк – не стал предъявлять бумаги к выкупу, предпочтя переоформить их в кредит, обеспеченный активами.
Напомним, что вчера газета "Коммерсантъ" сообщила о просрочке, которую допустила компания по кредитам банков /в т. ч. Альфа-Банка и Societe Generale Vostok/. Основной владелец компании Георгий Трефилов, по информации издания, говорил, что необходимой суммы, чтобы расплатиться по искам, сейчас нет.
Это очень негативная новость для владельцев облигаций 3-й серии, оферта по которым должна состояться в начале августа 2008 г. По нашим оценкам, около 1,0 млрд руб. из выпуска объемом 2,0 млрд руб. может находиться в обращении.
Сегодня "Ведомости" пишут о новых проблемах в холдинге Марта. С поста гендиректора уволен Питер Дитенбергер. Его функции будет выполнять основной владелец компании Георгий Трефилов.
ОМЗ УСПЕШНО РАЗМЕЩАЕТ РУБЛЕВЫЙ ВЫПУСК ОБЛИГАЦИЙ
Ставка 1-го купона по итогам аукциона по размещению облигаций ОМЗ составила 10,25 % годовых. Напомним, что ранее организатор выпуска ориентировал рынок на доходность 10,75-11,25 % годовых.
ОМЗ стал в один ряд с облигациями ВТБ-24-03, СЗТ-05, АвтоВаз-03, АвтоВаз-04, которые были размещены с существенным дисконтом к прогнозам организаторов и минимальной премией к обращающимся выпускам.
Судя по итогам размещений этих выпусков, ситуация на внутреннем долговом рынке остается благоприятной. Впрочем, этого никак нельзя сказать о внешних долговых рынках и прогнозе динамики доходностей базовых активов на внутреннем долговом рынке. Мы предполагаем, что ажиотаж, который создают участники размещений, связан с существенным сокращением портфелей облигаций в результате прошедших в этом году оферт. Кроме того, инвесторы заскучали по свежему качественному риску, доступ к которому для них был закрыт из-за кредитного кризиса.
ВНЕШНИЕ РЫНКИ: ИНФЛЯЦИЯ ПЛЮС БЕЗРАБОТИЦА
Рост цен на нефть более чем на 8% до $139 за баррель в течение одного дня вместе с негативным репортом по рынку труда привели к падению фондового рынка. Экономика США снова подает сильные сигналы замедления. Проблемы, которые придется решать финансовым властям, накапливаются как снежный ком. Вчерашнее ралли в us-treasuries произошло благодаря уходу инвесторов от рисков с рынка акций. Мы предполагаем, что инфляционные риски на следующей неделе могут вернуть доходности us-treasuries на прежние уровни.
Отчет Министерства труда за май был очень негативно воспринят инвесторами и отразил ухудшение состояния рынка труда США. Вопреки прогнозам, уровень безработицы вырос до 5,5 % с 5,0 %. В последний раз такое резкое изменение уровня безработицы в течение одного месяца происходило в феврале 1986 г. /!/. Ранее экономисты ожидали, что этот показатель вырастет до 5,1 %.
Число рабочих мест в экономике США сократилось на 49 тыс. Данная цифра немного меньше, чем ожидали экономисты /60 тыс./, однако выше пересмотренных с 20 до 28 тыс. сокращений по итогам апреля. Кроме того, показатель среднечасовой оплаты труда также вырос больше ожиданий: до 0,3 % против 0,2 %.
Отчет по рынку труда отразил ухудшение состояния экономики США, когда уровень безработицы растет вместе с инфляцией. Реакция инвесторов была однозначной: котировки US Treasuries мгновенно выстрелили вверх.
Стоимость 10-летних облигаций выросла более чем на 1,0 % в течение дня. В целом доходности US Treasuries снизились в течение дня на 12-14 б. п. с уровней, предшествовавших объявлению данных. Доходности UST 10 остановились на уровне 3,92 % /-12 б.п./ годовых", - Егор Федоров, Банк Москвы