Прогноз результатов Роснефти за 3К07 по US GAAP, - ИК “Тройка диалог”

"На этой неделе Роснефть опубликует финансовую отчетность за 3К07 по US GAAP. Мы полагаем, что прибыль значительно возросла благодаря приобретению активов, органическому росту добычи и очень высоким ценам на нефть. По нашей оценке, EBITDA достигла $3 821 млн., что на 8,4% больше уровня 2К07 и на 73,0% – чем годом ранее. Впрочем, первостепенное значение имеют данные об объеме добычи, капиталовложениях и планах заимствований /они будут представлены в конце января/ – именно на их основании можно будет оценивать перспективы акций компании.

В отчетности за 3К07 впервые будет отражен вклад всех активов, приобретенных на аукционах в рамках банкротства ЮКОСа. Однако в конце прошлого года Роснефть продала Газпром нефти 50% акций Томскнефти, поэтому результаты за второе полугодие не вполне показательны. Как бы то ни было, приобретения наряду с подорожанием нефти на 10,7% и усовершенствованием логистической системы должны были увеличить выручку до $12 896 млн.

Мы предполагаем, что в части расходов Роснефть осталась одной из наиболее эффективных компаний отрасли: наша оценка эксплуатационных расходов на добычу – $843 млн., или $3,2 на баррель. Операционные налоги выросли, ведь экспортная пошлина повысилась до $29,61 за баррель, что на $6,16 больше, чем в предыдущем квартале. Тем не менее мы считаем, что очищенная от транспортных расходов и экспортных пошлин цена барреля нефти при поставке из Западной Сибири через Приморск в 3К07 увеличилась на $0,83 до $37,32. Наша оценка EBITDA Роснефти за квартал – $3 821 млн., что на 8,4% больше уровня 2К07.

В части внеоперационных показателей сравнение результатов c данными предыдущих периодов некорректно, т. к. в 2К07 Роснефть отразила в отчетности $7 920 млн. дохода от возврата задолженности ЮКОСа. Наш прогноз чистой прибыли компании за 3К07 – $1 606 млн".

Роснефть (ROSN) - ДЕРЖАТЬ

Последняя цена - $9.17

Целевая цена - $9.20

Капитализация - $88,051 млн.

www.prime-tass.ru