Переходный период рынка, - Владислав Метнев, ФГ БКС
7 марта, 2012"Февраль принес долгожданное разрешение проблемы греческих долгов – решение европейских властей и МВФ о выделении второго транша финансовой помощи и согласование условий обмена долга с частными кредиторами позволит Греции избежать неконтролируемого дефолта в перспективе ближайших 9-12 месяцев. Новый пакет финансирования для Греции в сочетании с вливаниями ликвидности ЕЦБ (EUR 529.5 млрд.) в конце февраля существенно снизило риски европейского финансового сектора. Принимая во внимание ралли на рынках акций с начала года, оба события уже учтены в стоимости бумаг, а переоценка рисковых активов в значительной степени завершена.
Переходный период рынка, - Владислав Метнев, ФГ БКС
Две программы количественного смягчения и операция "твист" помогли американской экономике выйти из рецессии 2008-09 гг., восстановили стабильность банковской системы и поддержали рост ВВП в 2010-2011 гг.
Мы ожидаем, что переходный период для Европы до момента, когда станет ясно, оказали ли меры монетарных властей положительное влияние на реальную экономику, займет не менее 2-3 кварталов. Таким образом, в ближайшем будущем попутного ветра для финансовых рынков не предвидится.
Россия вступает в пост-выборный период. Победа В.Путина в первом туре рано или поздно положит конец уличным акциям протеста, в то время как рынки в больше степени будут следить за перестановками в правительстве, перспективами институциональных реформ и первыми шагами нового президента в экономической сфере.
Переходный период с момента завершения выборов до выработки реальной программы действий в экономической сфере займет не менее одного-двух месяцев. До настоящего момента инициативы В.Путина были связаны с ростом социальных расходов. Правительству еще только предстоит разработать полномасштабную программу экономического роста.
На этом фоне мы отдаем предпочтение очевидным историям роста и секторам с низким регуляторным риском. Нашими фаворитами остаются финансовый (Сбербанк ) и потребительский сектора.
Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги нефтегазовых компаний ввиду высоких нефтяных котировок, что на 30% выше цены на нефть, используемой в наших моделях оценки стоимости компаний.
Нашими TOP PICKS в секторе являются бумаги НОВАТЭК (на ожиданиях сильных финансовых результатов за 4К11 в марте) и Башнефти (привлекательная дивидендная история).
В металлургическом секторе наши TOP PICKS – ММК в связи с покупкой Flinders Mines и US Rusal благодаря ожиданиям продолжения роста цен на алюминий. В энергетическом секторе наши фавориты – РусГидро , которую не затронут негативные изменения в методике расчета платежей за новую мощность для теплогенераторов, и МРСК Волги на ожиданиях приватизации одной из МРСК в 2012 г.
В потребительском/розничном секторе наши TOP PICKS - О’Кей , ДИКСИ , М.Видео и акции компании Росинтер".