Падение на снижении “аппетита к риску”, - Дмитрий Беденков, ИК РУСС-ИНВЕСТ

Падение на снижении "аппетита к риску", - Дмитрий Беденков, ИК РУСС-ИНВЕСТ

"В пятницу, 4 мая, российский рынок ускорил падение вслед за ведущими мировыми торговыми площадками и слабой статистике по рынку труда в США. На фоне негативных новостей макроэкономической статистики усилился отток средств из рисковых активов, который отражается и на ускоренном падении российского рынка. Цены на нефть также корректируются к минимальным значениям за последние несколько месяцев, что оказывает дополнительное давление на российские акции.

По итогам дня индекс РТС упал на 4 п.п., а индекс ММВБ потерял около 3,4%. Активность участников рынка выросла. Так, биржевые обороты Фондовой биржи ММВБ по итогам вчерашних торгов составили 46,1 млрд. руб. против 29,4 млрд. руб. накануне. Лучше рынка выглядел банковский сектор. В лидерах падения оказался металлургический сектор и электроэнергетика. Динамика индекса акций "второго эшелона" оказалась менее выраженной: Индекс РТС-2 по итогам дня снизился на 2,2 п.п. Отраслевой индекс РТС – Нефти и газа снизился на 4,5%, индекс РТС – Потребительские товары и розничная торговля упал на 4,9%, Индекс РТС – Электроэнергетика показали снижение на 5,2 п.п., Индекс РТС – Металлы и добыча потерял 5,1%, Индекс РТС – Финансы снизился на 2,9 п.п., Индекс РТС-Промышленность показал снижение на 4,2%, а Индекс РТС-Телекоммуникации снизился на 4,3%. Индекс волатильности РТС по итогам дня вырос на 2,8 п.п., что отразило рост негативных ожиданий рыночных участников.

В секторе низколиквидных бумаг стоит отметить рост котировок акций шинных компаний. Активизация сделок M&A в секторе в том числе в связи с распродажей шинных активов "Сибура" поддерживает спрос на бумаги компаний сектора. Из корпоративных новостей стоит отметить закрытие реестров для участия в годовых общих собраниях "Ленэнерго", МРСК Урала и "Роснефти". Советы директоров рекомендовали собраниям выплату следующих размеров дивидендов по данным компаниям: "Ленэнерго" – 1,5 руб. на 1 привилегированную акцию (дивидендная доходность 6,9%) и обыкновенные акции без дивидендов," Роснефть" – 3,45 руб. на 1 обыкновенную акцию (дивидендная доходность 1,67%), МРСК Урала – 0,0028 руб. на 1 обыкновенную акцию (дивидендная доходность – 1,3%). Из корпоративных новостей стоит отметить новости от рейтинговых агентств по российским компаниям. S&P повысила прогноз до "позитивного" кредитного рейтинга "ЛУКОЙЛа", а Fitch оставила на уровне "B-" с прогнозом "стабильный".

Закрытие реестра по "Роснефти" и ожидания рынка о росте доли Роснефти в индексах MSCI оказали не сильную поддержку бумагам компании. Акции компании упали на 3,6% по итогам дня. Падение акций НОВАТЭК также продолжилось: снижение по итогам дня на более чем 4,3% стало результатом ожиданий рынка снижения доли в индексе MSCI с начала июня. Новость о принятии правительством изменений в правилах функционирования розничного рынка электроэнергии оказали сдержанное влияние на динамику котировок акций компаний сектора.

Индикатор страха на мировых рынках по итогам дня резко вырос: индекс волатильности опционов VIX прибавил более 9% и составил 19,16. На валютном рынке FOREX курс евро к доллару США остался на уровне 1,315 долл. Российская валюта на внутреннем валютном рынке показала ослабление в ключевых валютных парах. Так, курс рубля к единой европейской валюте укрепился с 38,75 руб. до 38,81 руб., а к доллару ослаб с 29,42 руб. до 29,54 руб. На товарных рынках наблюдалось разнонаправленное движение цен на металлы. Так, цена никеля выросла на 1,75%, меди показала снижение на 0,7%, платины выросла на 0,2%, палладия снизилась на 1,4 п.п., золота выросла на 0,64 1,1 п.п., серебра прибавила 1,4%. Цена на нефть также продолжила снижение по итогам дня. Котировки смеси марки Brent снизилась со 116,2 долл. до 115,9 долл. за барр.

Данные макроэкономической статистики были умеренно негативными. Статистика по количеству безработных в Испании оказалась положительной и показала снижение на 6,6 тыс. чел. против роста в марте на 38,8 тыс.

Статистика по индексам PMI в секторе услуг по странам Европы в апреле оказалась слабой. Показатель для России по расчетам банка HSBC упал до минимального значения с августа прошлого года и составил 52,6. Значения индексов PMI в секторе услуг ведущих европейских стран снизились до минимальных значений с октября 2011г.

В то же время статистика по розничным продажам в еврозоне в марте превысила прогнозы и показала рост к предыдущему значению на 0,3 п.п. против снижения в феврале на 0,1 п.п. В годовом выражении розничные продажи упали лишь на 0,2% против прогноза снижения на 1,1% и снижения в феврале на 2,1% к аналогичному периоду 2011г. Улучшение показателя связано с более благоприятной статистикой по Германии и Франции, которые компенсировали провал в периферийных странах еврозоны.

Индекс потребительских цен в России упал в годовом выражении до 3,6% в апреле и с начала года рост составил 1,8%.

Статистика по динамике новых рабочих мест в апреле в США оказалась хуже ожиданий. Количество новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе составило за месяц 115 тыс. против прогноза на уровне 160 тыс. Это стало наименьшим значением за последние пол года. Тем не менее. Показатель уровня безработицы продолжил снижение и составил 8,1% в апреле против 8,2% месяцем ранее.

Взгляд на рынок и инвестиционные идеи

Экономическая статистика свидетельствует об оживлении экономической активности в США и сохранении негативных сигналов по сползанию экономики еврозоны в рецессию как одно из последствий кредитного кризиса. В то же время в китайской экономике усилился риск резкого замедления темпов роста основных экономических показателей, что вкупе с сигналами о внутриполитического напряжения может вызвать негативную реакцию международных инвесторов как в отношении инвестиций в фондовые активы поднебесной, так и распространится в целом на регионы EMEEA. С учетом указанных тенденций сохраняется вероятность умеренного улучшения показателей экономики США во 2 кв. 2012г. и укрепления доллара на валютном рынке.

С начала года наблюдается рост российского фондового рынка вслед за повышением "аппетита к риску" на мировых торговых площадках. Технической коррекции вниз на рынке после роста с начала года, фактически компенсировавшее падение рынка по итогам всего 2011г., назрела и может продлиться еще какое-то время. Тем не менее, мы не ожидаем глубокого падения. Поддержку рынку оказывают высокие цены на нефть, положительная макроэкономическая статистика в США, достижение консенсуса в построении механизма контроля и стабилизации в ЕС.

Дальнейшее движение российского рынка будет зависеть от силы ряда разнонаправленных факторов. Положительные новости по состоянию американской экономики, и прогресс в решении европейских кредитных проблем на фоне повышения ликвидности европейских банков, высокие цены на нефть оказывают поддержку рынку и не дают ему сильно просесть. В то же время все более отчетливо начинает проявляться проблема усиления инфляционного давления на ведущие экономики мира из-за чрезмерного роста цен на нефть. Цена на нефть выше 120 долл. за барр. по смеси Brent представляется завышенной и может привести к сокращению спроса и сдерживанию потребительской активности в мировой экономике. Поэтому вопрос о сокращении цен на нефть до приемлемого уровня не выше 100 долл. за барр. является одним из ключевых с точки зрения долгосрочных перспектив дальнейшего восстановления мировой экономики. Базовый сценарий для российского фондового рынка на 2012г. мы не пересматриваем: текущие цены представляются благоприятными для формирования длинных позиций с расчетом на 2-е полугодие 2012г., которое с нашей точки зрения будет растущим в случае сохранения цен на нефть в коридоре 100-120 долл. за барр.

Краткосрочно в случае углубления коррекции технически рынок может уйти вниз до уровней 1355-1390 пунктов по индексу ММВБ, которые можно рассматривать как среднесрочные уровни поддержки".

www.1prime.ru