ОБР раскупили, - Владимир Брагин, НБ “Траст”

"Вопреки нашим ожиданиям, спрос на вчерашнем аукционе ОБР был достаточно высоким, чтобы ЦБ смог разместить почти весь планируемый объем. При предложении RUB150.0 млрд. спрос составил RUB159.7 млрд., а объем размещения RUB146.7 млрд. Средневзвешенная доходность при размещении составила YTM 5.47%.

Похоже, что недостаток первичного предложения заставляет участников рынка входить даже, казалось бы, не в столь интересные бумаги. Любопытно, что доходность ОБР примерно соответствует рублевой ставке NDF сроком на полгода, которая в настоящее время находится в районе 5.3-5.5%. То есть ОБР не представляет интереса при наличии долларового фондирования, а значит спрос на аукционе был сформирован российскими участниками.

Также следует отметить, что в случае снижения ставок NDF доходность ОБР на аукционах ЦБ также будет снижаться. В противном случае ОБР станет наиболее привлекательным инструментом для carry trade, чего ЦБ вряд ли допустит.

Отметим, что вчера же состоялся депозитный аукцион ЦБ сроком на 4 недели, в ходе которого средневзвешенная ставка составила 4.97%. Как нам кажется, короткий депозит в ЦБ в настоящее время представляет собой более интересный вариант размещения свободной ликвидности. Все-таки первичный рынок должен в скором времени снова открыться, и тогда банкам лучше будет иметь свободную ликвидность, чтобы не прозевать интересные предложения. ОБР, конечно, тоже для этой цели подходят, но здесь есть риск, что в случае массированной продажи ЦБ может подвинуть свой bid".

www.prime-tass.ru