Негативный тренд сохраняется, - Юрий Нефёдов, Егор Федоров, Банк Москвы

"В первый день недели активность торгов на рублёвом рынке облигаций была невысокой. Совокупный объём сделок с корпоративными облигациями в основном режиме и РПС составил 10 млрд. руб. Котировки Blue Сhips за исключением пары выпусков продолжили снижаться, а их доходности выросли на 10-20 б.п.

Так, РЖД-3 /дюрация 1,24 г./ вырос на 40 б.п. /7,69%/ на обороте свыше 1,5 млрд. рублей, в то же время, выпуск шестой /дюрация 1,99 г./ и пятой серии /дюрация 0,48 г./ потеряли соответственно 56 и 19 б.п. Движение котировок РЖД нельзя объяснить "игрой на кривой", так как нет четкой связи изменения котировок с "длиной" бумаг. Мы полагаем, что рынок продолжал искать справедливые уровни обращающихся бумаг эмитента в преддверии сегодняшнего выхода на вторичный рынок нашумевшего выпуска восьмой серии. В настоящее время доходность всех обращающихся выпусков эмитента продолжают "отставать" от нового выпуска.

В случае Лукойла рост одного выпуска /Лукойл-2 +1%/ на обороте свыше 1,8 млрд. рублей и падение двух других /Лукойл-3 -0,71%, Лукойл-4 -0,26%/ объясняется "короткой" дюрацией выпуска второй серии.

Обращаем внимание на то, что доходность МТС-3 продолжила движение вверх и достигла отметки в 9,06%. В секторе телекомов активность наблюдалась только в выпусках Система-1 /-0,02%, YTM 8,26%/ и ЮТК-5, который потерял 26 б.п. /YTM 9,85% / +17 б.п./. Подобная динамика закономерна в свете всё еще низкого среднеотраслевого спрэда телекоммуникаций, дальнейшего расширения которого мы ожидаем в ближайшее время.

Государственный сектор не "разморозился". Единственным выпуском, в котором прошёл рыночный объём стала серия 46020, котировки которой потеряли 60 б.п. Муниципальный сектор вторил государственному: Мгор-39 прибавил в доходности 13 б.п. /YTM 7,44%/ и снизился в цене на аналогичные 62 б.п., Мгор-44 вырос в доходности на 23 б.п. и потерял в цене 1,2%.

ОФЕРТЫ: ДИКАЯ ОРХИДЕЯ ПРОШЛА, ЖДЕМ ЭМАЛЬЯНС И УК КОРА

Оферта по выпуску Дикой Орхидеи первой серии отличилась нестандартными параметрами. Купон, сохранённый эмитентом на уровне 13% до конца обращения, не привлёк инвесторов: по цене 100 было выкуплено порядка 60% выпуска. В то же время, около 20% выпуска было продано в рынок по цене 99,5 – 99,95% /YTM 13,72 - 14,44%/. Таким образом, эмитент предложил премии в размере от 7 – до 79 б.п.. Чистый выкуп, по нашим оценкам составил 40% выпуска или порядка 393 млн. рублей. Сегодня исполняются оферты по выпуску ЭМАльянс-1 и УК Кора-1 объёмом 2 и 1 млрд. соответственно.

ЦБ УКРЕПИЛ РУБЛЬ

Вчера произошло очередное укрепление курса бивалютной корзины на фоне отсутствия активности со стороны ЦБ на валютном рынке. По итогам торгов стоимость корзины составила 29,34 рубля, пробив отметку 29,40, который считался очередным уровнем поддержки после очередного укрепления в среду на прошлой неделе. Таким образом, частота снижения курса бивалютной корзины заметно увеличивается. ЦБ подобными действиями убивает двух зайцев: борется с инфляцией и усложняет проведение спекулятивных операций", - Юрий Нефёдов, Егор Федоров, Банк Москвы

www.prime-tass.ru