Мы меняем годовой таргет по индексу РТС с 3000 на 2300, - Александр Разуваев, Собинбанк

"Последние события на российском рынке акций заставляют нас снизить годовой прогноз по индексу РТС с 3000 до 2300. Это означает, что по итогам года валютная доходность инвестиций в российские equity будет равна нулю, а рублевая доходность окажется отрицательной. Следует также отметить, что данный результат будет достигнут на фоне годовой инфляции, которая превысит ожидания монетарных властей, и составит по нашей оценке 14-15%.

В своем прогнозе индекса РТС мы всегда исходили из здорового консерватизма, как и положено по теории фундаментального анализа. Мы исходили из макроэкономики, политической ситуации и дисконтированных денежных потоков компаний, входящих в индекс РТС. Мы никогда не считали нужным подстраиваться под краткосрочные спекулятивные колебания рыночной конъюнктуры, лишь отмечая, что для спекулянтов самое главное держать стопы.

В январе текущего года мы поставили годовой таргет по индексу РТС в 3000, исходя из фундаментальной оценки компаний. Мы полагали, что подъем котировок будет основан на отсутствии политических рисков и дорогой нефти. В январе мы прогнозировали, что цена на черное золото превысит 120 долл./барр. Мы также надеялись на снижение налогового бремени с нефтяных компаний, наиболее вероятно, что сумма налоговых послаблений достигнет 400 млрд. руб.

Ситуация в американском финансовом секторе оказалась хуже наших ожиданий. Наиболее вероятно, что момент истины для американских финансовых компаний наступит в следующем году. Появилась также реальная вероятность войны США и Ирана и боевых действий в Абхазии и Южной Осетии. Соответственно под влиянием изменившейся ситуации мы снизили вероятность достижения индексом РТС рубежа в 3000 пунктов со 100% до 75%.

Мы по-прежнему считаем, что нефть стабилизируется на рубеже 110 долл./барр. Данный уровень нефтяных цен должен был сохранить привлекательность наших акций и поддержать мировую экономику и мировые индексы. Во время последнего снижения мы не считали нужным менять свое мнение по рынку, ожидая быстрого восстановления стоимости бумаг.

Ситуация с Мечелом стала для нас полной неожиданностью. На рынок вернулись политические риски. Следует также отметить, что международные инвесторы и до последних событий не всегда были оптимистами из-за ситуации с ТНК –BP. Мы считаем, что ситуация вокруг Мечела будет развиваться очень долго и не позволит российским equity реализовать фундаментальный потенциал в текущем году. Политические риски окажутся старше корпоративных прибылей. Береженого Бог бережет, а не береженого конвой стережет.

В текущей ситуации мы отзываем нашу рекомендацию по акциям Мечела. Будущее компании выглядит неопределенно, а котировки будут в обозримом будущем отличаться очень высокой волатильностью.

Cургутский абордаж. В текущей ситуации мы рекомендуем делать ставки на красные фишки, акции полугосударственных компаний, прежде всего, на бумаги Газпрома и Роснефти. Мы полагаем, что в ближайшее время начнется поглощение Сургута Роснефтью. Мы считаем, что сделка будет реализована в интересах государства, т.е. акционеров Роснефти. Исходя из фундаментальной оценки справедливая цена акции Роснефти – 15.66 долл., Газпрома – 23 долл. К сожалению акции Сбера и ВТБ сильно зависят от западного финансового сектора, а корпоративное управление Транснефти оставляет желать лучшего.

Вчера индекс РТС закрылся на 1928.74, что говорит о привлекательности входа на текущих уровнях. Сила российской экономики и корпоративные прибыли должны поддержать рынок.

Мы советуем покупать на сегодняшнем падении, которое неизбежно при текущих внутренних и внешних новостях. Мы ожидаем снижения рынка на открытии в размере 2 проц".

www.prime-tass.ru