Курс EUR/USD снижается на фоне публикации “слабых” данных европейского индекса делового климата ZEW, - Александр Осин, УК “Финам Менеджмент”
16 января, 2008"Данные американской макроэкономики опубликованные во вторник носили в целом, скорее, неоднородный, чем негативный для курса USD характер. При этом, необходимо отметить, что худшие ожидания рынка в отношении выходящей на текущей неделе американской статистки на данный момент по-видимому не подтвердились. Индекс розничных продаж в США за декабрь снизился на 0,4%/м/м/ при прогнозе в среднем составлявшем 0% и значении предыдущего месяца пересмотренного с понижением до 1% против 1,2% ранее.
Вряд ли на данный момент декабрьскую информацию индекса продаж следует расценивать как признак фундаментального негативного изменения в предпочтениях американских потребителей.
Под влиянием стабилизации цен на энергоносители декабрьский показатель PPI США, согласно вчерашней информации, составил -0,1%/м/м/. Средний прогноз и значение ноября 2007 г. для данного индекса равнялись 0,2%. Тем не менее, в годовом исчислении цены в производственном секторе в Америке в указанный период увеличились на 6,3% лишь немного скорректировавшись вниз с достигнутой в ноябре п.г. отметки 25-летнего максимума, 7,2%/г/г/. Положительный спрэд между значением PPI и CPI остается, с точки зрения среднесрочной перспективы, достаточно высоким.
Учитывая весьма неоднородный характер опубликованных в последние недели высказываний финансового руководства США в отношении монетарной политики, в подобных условиях ФРС, очевидно, осознает риски связанные с продолжением сокращения стоимости кредитования.
После выхода во вторник данные американской макроэкономической статистики курс доллара на FX продемонстрировал неоднородную динамику. Однако к сегодняшнему утру тенденция укрепление USD на валютном сегменте, пожалуй, оказалась доминирующей тенденцией.
Необходимо отметить, опубликованные вчера ZEW данные индекса делового климата в еврозоне отражают дальнейшее усиление влияния негативных изменений в американской экономике на ситуацию в европейских странах.
В частности январский индекс ожиданий ZEW снизился, согласно вчерашней информации, до отметки -41,7 при среднем прогнозе и значении декабря 2007 г. составлявших соответственно -38,0 и -35,7.
Оценки ЕЦБ ситуации в экономике Европы представляются с учетом указанной статистики чрезмерно позитивными. Возможно, в ближайшие недели котировки USD к европейским валютам восстановят утраченные в начале 2008 г. позиции.
Укрепление йены на валютном рынке продолжилось.
Согласно опубликованной сегодня утром информации, индекс цен на корпоративные товары в Японии в декабре 2007 г. составил 2,6%/г/г/ превысив средний прогноз и значение ноября п.г., равнявшиеся 2,3%. Индикатор объема заказов в японском машиностроительном секторе в ноябре п.г. составил -2,8%/м/м/. Средний прогноз и показатель предыдущего месяца для данного индикатора составляли соответственно -4,5% и 12,7%.
Министр Финансов Японии Ф. Нукага заявил в среду, что ожидает увеличения темпов роста японского ВВП "позднее в этом году". "Мировая экономика сильна … мы, также, ожидаем улучшения ситуации в США" в ближайшие кварталы, - подчеркнул Нукага.
Первоначальная реакция рынка на данную информацию сводилась, пожалуй, к усилению ожиданий "ужесточения" монетарной политики BoJ в ближайшие месяцы. На этом фоне котировки GBP/JPY и USD/JPY протестировали очередные минимумы котировок, 207,56 и 105,97 соответственно.
Тем не менее, необходимо отметить, что в случае реализации обозначенного министром финансов Японии сценария, сокращение инвестиционных опасений инвесторов способно заметно поддержать активность вложений инвесторов в относительно высоко рискованные активы, в том числе в сектор carry trade. Несмотря на вероятное в 2008 г. "ужесточение" азиатскими ЦБ своей кредитной политики и "смягчение" ими валютного регулирования возможность, восстановления котировок USD/JPY и GBP/JPY в диапазонах соответственно 108,00 – 113,00 и 211,00 – 225,00 в ближайшие недели сохраняется.
Курс USD/ RUB к открытию европейской сессии среды повысился до 24,35 против 24,30 на закрытии ЕТС вторника.
Тенденция котировок USD на российском рынке в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему зависеть от общей динамики курса американской валюты на международном FX.
При этом возможность поддержки курса доллара США к российскому рублю со стороны ЦБ России в ближайшие недели сохраняется. Несмотря на заметное улучшение ситуации в сфере рублевой ликвидности, определенные риски возобновления негативных тенденций на данном сегменте на данный момент сохраняются", - Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент"