И Медведев окажется Быковым, - Александр Разуваев, Михаил Занозин и Павел Никитин, Собинбанк

"В своих рекомендациях по рынку акций мы неоднократно призывали инвесторов ориентироваться на долгосрочные вложения, опираясь на фундаментальную оценку, не обращать внимания на краткосрочные факторы. В любом случае статистика по США будет еще долго очень противоречива, соответственно наш рынок сейчас подвержен более высокой волатильности, риски краткосрочных операций сейчас еще выше, чем обычно. При этом если нефть будет падать, а доллар вряд ли пустят ниже /это в том числе и политический момент/, данный сценарий будет позитивным для американского рынка. При этом уровни цен на нефть останутся привлекательными для наших бумаг. А экономический курс нового президента и премьера с высокой вероятностью будет очень успешным, Медведев должен оказаться Быковым.

Мы считаем, что сейчас рынок взял паузу и в текущем году нас ждет дальнейший подъем. При этом повторимся, при инвестировании в российские акции инвесторы берут на себя риски высокой волатильности. Конечно, на рынке есть спекулянты, которые умеют очень неплохо зарабатывать на волатильности. Однако, таких людей немного, они имеют очень большой опыт и очень хорошую интуицию, про профессионализм и говорить не стоит. Большинство инвесторов не могут похвастаться данными качествами.

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ВЗГЛЯД. ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ

Все семь межрегиональных компаний связи на прошлой неделе закончили отчитываться за 1 квартал 2008 года по РСБУ. Основным драйвером роста бизнеса компаний остаются высокорентабельные услуги, такие как широкополосный доступ в Интернет, IP-TV и другие. Однако, доходы от услуг связи оказали не значительное влияние на выручку и, по сравнению с 1 кварталом прошлого года, выросли в среднем лишь на 3%. Стоит обратить внимание и на усилившийся контроль затрат, в том числе затрат на персонал и амортизацию, являющихся основными статьями в общей структуре расходов межрегиональных операторов. В целом акции региональных телекомов выглядит хуже рынка. Связано это с неопределённостью вопроса приватизации Связьинвеста, которая, по нашему сценарию, пройдёт не раньше 2009 года. В секторе нашими фаворитами остаются ВолгаТелеком (NNSI) – целевая цена 6,2 долл., потенциал роста 36% и Дальсвязь (ESPK) – целевая цена 7,1 долл., потенциал роста 45%. Мы рекомендуем "Покупать" акции данных эмитентов, невзирая на грядущее увеличение капитальных затрат в среднесрочном периоде.

В сегменте мобильной связи лучшей идеей, на наш взгляд, остаётся МТС (MTSS) – целевая цена 15,70 долл., потенциал роста 24%. Отметим, что, несмотря на сезонные особенности динамики роста бизнеса сотовых операторов, выпущенная отчётность за 1кв08 по US GAAP по всем показателям превзошла консенсус-прогноз рынка. Мы считаем, что сейчас инвесторам предоставляется отличная возможность купить недооцененный актив по сравнительно низкой цене /напомним, что котировки компании неоправданно сильно упали после публикации результатов за 2007 год/.

НЕФТЕГАЗ

Мы пересмотрели наш взгляд на нефтегазовые компании на фоне роста цен на нефть и с учетом налоговых новаций. Результаты представлены в таблице ниже. В ближайшее время мы опубликуем подробный обзор по сектору.

БАНКОВСКИЙ СЕКТОР

Мы по-прежнему считаем, что из-за рисков сектора следует ограничиться инвестициями в акции Сбера (SBER) и ВТБ (VTBR). При этом рост капитализации данных компаний зависит от стоимости финансовых корпораций на мировом рынке. Однако, точно предсказать время восстановления мирового финансового сектора достаточно сложно. Знали бы прикуп, жили бы в Сочи.

Мы сохраняем нашу рекомендацию "Покупать" акции ВТБ. Справедливая цена – 0,0069 долл. за акцию. Сбербанк РФ сейчас переживает период модернизации. Очень большая вероятность, что новый менеджмент окажется эффективным. Мы рекомендуем "Покупать" акции Сбербанка РФ со справедливыми ценами - АО 5,13 долл., АП 3,85 долл.

Если делать финансовый портфель – Сбербанк – 60%, ВТБ – 40%", - Александр Разуваев, Михаил Занозин и Павел Никитин, аналитики Собинбанка

www.prime-tass.ru