Геополитика во главе угла, - Юрий Нефёдов, Банк Москвы

"Первая половина торгового дня в пятницу проходила достаточно спокойно, но предвестником возможных проблем стали сообщения о начале столкновений в Южной Осетии. Затем, в середине дня синхронно с повышением частоты агрессивных заявлений, как с грузинской, так и с российской стороны, и усилением ожесточенности боев беспокойство на рынке начало возрастать. В итоге индекс РТС потерял 6.5% за день, а на рынке облигаций наблюдалось снижение котировок некоторых фишек на высоком обороте торгов. Учитывая традиционно более медленную реакцию рынка облигаций, мы ожидаем продолжения снижения котировок на неделе.

РЖД-8 /8.82%/ на обороте порядка 1 млрд. руб. потерял в цене 28 б.п., в доходности вырос на 10 б.п., РЖД-7 /8.52%/, торгующийся с широким bid/offer спрэдом потерял 1.32% /+19 б.п./, МТС-3 /8.94%/ вырос в доходности на 5 б.п. На удивление спокойно вели себя кривая АИЖК – по итогам дня изменение доходности было незначительным. В выпусках московской области прошёл совокупный оборот в 1.2 млрд. руб. – при этом восьмой выпуск вырос в доходности на 13 б.п. /10.22%/.

Второй выпуск Ураслиб ЛК /100.33%/ продолжил отыгрывать премию, с которой был размещён – доходность снизилась на 35 б.п. до 13.13% /+0.43%/, цена бумаги достигла 100.33%.

Валютный рынок отреагировал на эскалацию конфликта в Осетии резким ослаблением рубля к доллару. В итоге стоимость бивалютной корзины закрылась в районе 29.70 руб. /+1.15%/ и находится на уровнях начала года. На подобное движение курса немедленно отреагировала вменённая доходность беспоставочных форвардов на USD, изменившись на 212 б.п. для 1 года 112 б.п. для 3-х и 173 б.п. для 5-ти лет.

Ситуацию усугубили заявления Константина Корищенко о повышении риска открытия рублевых позиций. Зампред ЦБ также уточнил, что интервенции ЦБ не направлены на укрепление или ослабление валюты: основная цель – ограничение колебаний валюты в рамках технических диапазонов, которые в этом году ЦБ расширял несколько раз.

На межбанке наблюдался рост краткосрочных ставок: Mosprime o/n прибавил 37 б.п., одномесячная ставка выросла на 10 б.п., рост Mosibor составил 55 и 11 б.п. для аналогичных сроков. Долгосрочные ставки изменились незначительно. О росте напряжения на денежном рынке также свидетельствует возросший объём сделок репо с ЦБ, достигший в пятницу 127 млн. рублей – средневзвешенная ставка 7.12%. Напряженность на денежном рынке может сохраниться в ближайшие дни.

BLUE CHIPS: ЛИКВИДНАЯ ПЕРЕОЦЕНКА

В наших обзорах мы неоднократно обращали внимание на дисбаланс доходностей в кривой РЖД, появившийся после размещения восьмого выпуска. "Горбатость" кривой на сроке 2.5 года можно связывать с продолжающейся продажей выпуска участниками аукциона.

В то же время, мы отмечаем, что в текущих рыночных условиях ликвидность становится определяющим фактором для переоценки даже в традиционно ликвидном секторе Blue Chips и неправильную форму кривой РЖД нельзя списать только на асимметричность структуры владельцев восьмого выпуска", - Юрий Нефёдов,  Банк Москвы

www.prime-tass.ru