Цены рублевых облигаций приостановили падение, однако активность остается низкой из-за высоких ставок МБК

Цены рублевых облигаций приостановили падение, однако активность остается низкой из-за высоких ставок МБК

МОСКВА, 29 ноября. /ПРАЙМ-ТАСС/. Цены рублевых облигаций приостановили падение на фоне некоторого улучшения ситуации на рынках долгов развивающихся стран. В то же время, сохранение высоких ставок МБК на российском денежном рынке обусловило резкое снижение инвестиционной активности.

Доходность ОФЗ сегодня изменилась незначительно и составила для бумаг с погашением в 2008-2012 годах 5,92-6,35 проц годовых, а для бумаг с погашением в 2016-2036 годах - 6,3-7,05 проц годовых.

Ситуация на российском денежном рынке после проведения крупных налоговых выплат остается напряженной: ставки overnight по рублевым кредитам остаются на уровне 7-8 проц годовых. В этих условиях банки продают валюту, а также все активнее привлекают средства у ЦБ на аукционах прямого репо, где обороты достигли новых рекордных уровней. В такой ситуации ожидать роста спроса на рублевые облигации пока не приходится.

Между тем конъюнктура внешних долговых рынков несколько улучшилась, что способствовало уменьшению продаж и на рынке рублевых облигаций. Так, вновь появился спрос на подешевевшие накануне валютные облигации развивающихся стран, в связи с чем их спрэды к американским казначейским обязательствам /UST/ сузились. Доходность индикативного 10-летнего выпуска UST-10, падавшая в начале недели до 3,85 проц годовых, выросла и сегодня составляет 4,02 проц.

Котировки наиболее ликвидных евробондов РФ с погашением в 2030 году /Россия-30/, опускавшиеся до отметки 112,500 проц от номинала, выросли до 113,375-113,500 проц. Спрэд российских бондов к UST сузился со 170 до 160 базисных пунктов.

Аналитик банка "Траст" Павел Пикулев отмечает, что настроения на мировых фондовых площадках и в активах Emerging debt царят исключительно оптимистичные. Фондовые индексы в США, Латинской Америке и Азии подросли, а котировки американских казначейских обязательств. наоборот, упали на фоне ослабления эффекта "бегства в качество". В результате, доходность UST-10 вновь превысила 4 проц, а обобщенный спрэд облигаций развивающихся стран /EMBI+/ к UST сузился сразу на 15 бп до 250 бп, как за счет роста ставок по Treasuries, так и за счет повышения котировок Emerging debt. В российском сегменте также наблюдался рост, и оптимизм, вероятно, сохранится.

На внутреннем рынке налоговые платежи привели к значительному оттоку ликвидности из банковской системы, о чем свидетельствует рост задолженности репо с ЦБ до 300 млрд руб и высокие ставки МБК. В этих условиях рынок рублевых облигаций не активен, при этом котировки большинства бумаг остаются на прежних уровнях.

По мнению аналитика компании "Ренессанс капитал" Николая Подгузова, позитивное развитие событий на внешних рынках способствовало росту оптимизма и на российском долговом рынке, где были отмечены покупки в ряде перепроданных выпусков первого эшелона.

Последние действия Банка России по модернизации системы ставок репо пока не оказали существенного влияния на динамику котировок рублевых облигаций. Ключевой ставкой репо в ближайшее время, видимо, будет оставаться низкая аукционная ставка. В напряженной ситуации с ликвидностью резкое повышение ставок репо, скорее всего, действительно опасно для устойчивости банковской системы, и в ближайшее время Банк России вряд ли на это решится. Однако новые ориентиры по ставкам все же заданы, и с учетом этого доходности ОФЗ и ряда выпусков первого эшелона выглядят низкими. В этих сегментах рынка целесообразно осуществлять только краткосрочные спекулятивные торговые стратегии, считает аналитик.

По мнению Н.Подгузова, благодаря окончанию налогового периода и дальнейшему улучшению внешней конъюнктуры позитивные настроения на внутреннем долговом рынке могут усилиться, и подешевевшие обязательства первого-второго эшелона начнут пользоваться спросом.

www.prime-tass.ru