ЦБ использует всю обойму доступных инструментов для борьбы с инфляцией, - Егор Федоров, Банк Москвы

"Котировки ОФЗ, Blue chips, АИЖК снизились после того как ЦБ объявил повышение целого ряда ставок /уже в третий раз по счету в этом году, см. подробный комментарий ниже/. В среднем снижение котировок составило 20-40 б.п. по ОФЗ и 10-20 б.п. в корпоративных blue chips. По итогам вчерашнего дня ценовой индекс государственных облигаций снизился на 11 б.п. Аналогичные показатели сектора корпоративных и муниципальных облигаций практически не изменились.

На наш взгляд, рост доходностей ОФЗ пока не в полной мере учитывает повышение ставок. В силу специфики внутреннего долгового рынка "настройка" /рост/ доходностей может продолжаться до 2-х недель - срока, куда попадает большинство сделок репо /как по количеству, так и по объему/, заключенных с корпоративными облигациями.

Сегодня ЦБ неожиданно укрепил курс рубля к бивалютной корзине более чем на 10 копеек. Укрепление рубля рынок ждал с начала мая. Теоретически укрепление рубля должно повысить интерес к рублевым активам, но на практике вчерашнее повышение ставок - более значимо для долгового рынка.

Мы по-прежнему обращаем особое внимание на колоссальный объем оферт в 37,75 млрд. руб., который предстоит пройти рынку корпоративных облигаций в ближайшие две недели /см. ежедневный обзор долговых рынков/. Большой интерес будет представлять также погашение облигаций сети Арбат Престиж, которое должно состояться 20 июня. Вчера котировки этих бумаг снизились почти на 13% и закрылись на уровне 62% от номинала.

ДОХОДНОСТИ UST СНОВА РАСТУТ НА ФОНЕ РИСКА УСКОРЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ

Как и ожидалось, доходности us-treasuries практически вернулись на прежние уровни, предшествовавшие ралли после публикации негативного отчета по рынку труда. Бен Бернанке постарался успокоить инвесторов, заявив, что риски значительного замедления экономики снизились. Главное беспокойство главы ФРС, очевидно, вызывает риск ускорения инфляции на фоне рекордных цен на нефть.

Доходности 10-летних us-treasuries прибавили вчера почти 10 б.п., снова пробив уровень 4,0%. В настоящий момент уровень доходности 10-летних бумаг снова немного ниже 4,0% и составляет 3,99% годовых.

ЕВРООБЛИГАЦИИ АК БАРСА: ПРИВЛЕКАТЕЛЬНЫЕ ОРИЕНТИРЫ

Вчера котировки российских суверенных облигаций снизились на 10 - 40 б.п. на фоне роста доходностей us-treasuruies. При этом спрэды госбумаг остались на месте. Котировки еврооблигаций из банковского сектора снизились Выпуск ВТБ-35 потерял 0,7%, его доходность выросла на 25 б.п. до 7,25% годовых. Доходности еврооблигаций Сбербанка с погашением в 2011 и 2013 году выросли на 17 и 27 б.п. Котировки еврооблигаций частных коммерческих банков в рейтингом ниже инвестиционного вчера снизились сильнее. Котировки еврооблигаций НОМОС-Банка потеряли 70 - 200 б.п.

Еврооблигации АК БАРСА потеряли 60 - 80 б.п. накануне размещения нового выпуска. Вчера стали известны ориентиры доходности еврооблигаций Банка АК БАРС. Трехлетний выпуск планируется разместить со ставкой на уровне 9,25 – 9,50% годовых. По нашим оценкам, объявленная доходность несет неплохую премию /около 100 б.п. / к текущей кривой доходности еврооблигаций банка. На наш взгляд, участие в размещении выпуска еврооблигаций АК БАРС является привлекательной стратегией.

Напомним, что на прошлой неделе еврооблигации АК БАРСА получили рейтинг. Рейтинговые агентства Moody’s и Fitch Ratings присвоили выпуски рейтинги “Ba2” и “BB” соответственно. Ожидается, что новый выпуск, размещаемый в рамках программы EMTN на $1,5 млрд. составит не более $450. Организаторами выступают ABN AMRO и Credit Suisse", - Егор Федоров,  Банк Москвы

www.prime-tass.ru