Акции калийного сектора: Пересмотр целевых цен и рекомендаций, - Елена Сахнова, Владимир Беспалов, Георгий Тараканов и Кевин Уайт, ВТБ Капитал

"Мы подтверждаем рекомендацию "Покупать" по акциям "Уралкалия" (URKA) /рассчитанная нами новая прогнозная цена /$29.6/ на 32% превышает текущий уровень/. Рекомендацию по обоим классам акций "Сильвинита" (SILV) (SILVP) мы понизили до "Держать", считая 20%-й потенциал роста, который предполагают новые прогнозные цены обыкновенных /$761/ и привилегированных /$436/ бумаг недостаточным, чтобы рекомендовать их к покупке.

Этим летом у российской калийной отрасли сменились собственники. Хотя намерения новых акционеров пока до конца не ясны, мы полагаем, что логичным шагом для "Уралкалия" является покупка контрольного пакета"Сильвинита". Если это произойдет, акционеры "Уралкалия" окажутся в выигрыше, тогда как миноритарии "Сильвинита" могут остаться с неликвидными акциями на руках.

Сохраняющаяся фундаментальная привлекательность отрасли и рост цен на сельхозпродукцию привели и к росту цен на удобрения. Как обычно, первыми подорожали азотные удобрения. Калийный сегмент откликнется позже, так как это контрактный рынок и для закрепления новых ценовых ориентиров требуется время.

Мы полагаем, что цена контракта с Китаем, заключение которого ожидается в декабре-феврале, будет как минимум на $50/т выше текущего уровня. Таким образом, уровень в $400 станет отправной точкой для пересмотра цен в других регионах. Перспективы роста объемов калийного рынка также выглядят радужными: рост цен на сельхозпродукцию, с одной стороны, и низкий уровень питательных веществ в почве после двух лет недовнесения в сочетании с рекордной урожайностью – с другой, приведет к увеличению спроса на удобрения со стороны сельхозпроизводителей".

www.prime-tass.ru