Золотодобытчики: Новые справедливые оценки, - Станислав Фоменко, ИК “Велес Капитал”
24 августа, 2009"Текущий год для золотодобытчиков, как ни для кого другого, можно считать в целом благоприятным. Несмотря на то, что с прошлой осени экстраординарного роста золото не продемонстрировало, но и серьезного "провала" стоимости желтого металла тоже не было. Это помогло компаниям сберечь нервы и финансовое состояние в период разгара кризиса.
Благодаря отсутствию потрясений на рынке золота, на фоне глобального кризиса ликвидности золотодобытчики стали пользоваться ситуаций для усиления своих позиций на рынке. Так, Полюс Золото и Полиметалл сначала года заявили о ряде сделок, направленных на расширение своего бизнеса.
Отдельно стоит отметить операционные результаты за первую половину текущего года. Так, объемы добычи и производства золота в РФ по итогам 1 пол. 2009 г. увеличились на 24,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 77,3 т. При этом крупнейшие отечественные производители драгметаллов Полюс Золото и Полиметалл показали куда более скромную динамику. Это говорит о том, что для более мелких компании конъюнктура дала шанс увеличить производство, а отмеченные нами предприятия в силу внутренних причин воспользовались ей не в полной мере.
Исходя из новых цен на золото и последних операционных результатов, мы обновили модели оценки Полюс Золота (PLZL) и Полиметалла (PMTL) и получили справедливые цены акций, которые составили 37,81 и 5,94 долл. соответственно. Мы подтверждаем рекомендации по акциям Полюс Золота и Полиметалла на уровне "ДЕРЖАТЬ". При этом отмечаем, что данные рекомендации носят конъюнктурный характер, поскольку в текущих условиях котировки акций данных компаний определяются не только фундаментальной стоимостью".