ВР – величина разлива, - Виталий Громадин, Арбат Капитал
8 июля, 2010Ситуация с нефтяной компании BP, по большому счету, может развиваться по двум сценариям.
Кроме того, есть возможность попадания нефти в течение Гольфстрим, которое может быстро загрязнить северные прибрежные штаты, в том числе Джорджию, Южную и Северную Каролину, а так же Вирджинию. Есть даже вероятность, что Гольфстрим добросит нефть в значительных объемах до Европы, если только нефть не растворится в водах Атлантики – ускорить этот процесс способны ураганы в Мексиканском Заливе.
При реализации данного сценария риск банкротства BP в принципе существует, поскольку расходы BP вырастут в геометрической прогрессии.
Однако есть еще один сценарий, по которому расходы BP могут ограничиться примерно $20-$30 млрд., если на её долю придется только 65% ущерба. Сейчас ожидается, что первая разгрузочная скважина /необходимая для глушения утечки нефти из аварийной скважины Macondo/ может быть закончена уже в первой половине июля, хотя сама BP уже заявляла, что первая скважина будет готова ближе к началу августа /видимо, для перестраховки/. Именно поэтому на рынках и происходит рост котировок после катастрофически пессимистичных настроений.
BP рассчитывает потратить около $50 млрд. для финансирования всех затрат. Один из источников финансирования этих расходов — продажа активов на $20 млрд. Скорее всего, продажа доли в российской нефтяной компании ТНК-ВР нас не ожидает: компания прибегнет к этому варианту только при отсутствии альтернатив, то есть при описанном негативном сценарии. Кроме того, уже находятся покупатели на другие достаточно привлекательные активы: например, китайская CNOOC Ltd. хочет купить у BP 60% в аргентинской компании Argentina Pan American Energy /доля BP оценивается немногим больше $9 млрд/. Конечно, нужно учитывать необходимую срочность продажи этой доли, однако пакет BP является контрольным, поэтому можно рассчитывать на продажу и по такой цене. Сама ТНК-ВР, вероятно, может купить перерабатывающие мощности BP в Европе на сумму до $2 млрд. Так, остается меньше половины от $20 млрд., которые можно найти от продаж по всему миру.
Дополнительную поддержку акциям оказывает интерес Саудовской Аравии к покупке стратегического пакета. При этом Саудовская Аравия, вероятно, в большей степени руководствуется инвестиционным интересом. B действительности уровень в $30 за акцию является очень привлекательным: текущая капитализация нефтегазовой компании равняется $100 млрд, и это очень хорошая возможность для покупки акций нефтегазового гиганта. В текущую стоимость акций уже определенно закладываются расходы на очистку залива, компенсации и штрафы более чем в $50 млрд. Если же акции BP вновь просядут под тяжестью пессимистических настроений, в случае, например, недачи с первой разгрузочной скважиной, то можно будет усреднить позицию по более низкой цене. То есть, если держаться обычного, а не крайне негативного сценария, то вложения в BP на данный момент обязательно окупятся в будущем".