Возможные цели предновогоднего роста мы оцениваем на уровне 1500/1520 п. по индексу ММВБ, - Александр Иванищев, ФЦ “Инфина”
18 декабря, 2009"Предновогоднее ралли доллара состоялось. Спрос на доллары традиционно растет в конце года. Индекс доллара с конца ноября вырос почти на 5% и вернулся к уровням начала сентября /~78/.
Однако в последние недели спрэд ставок 3-месячных LIBOR по йене и доллару стремительно сокращается вследствие резкого снижения ставки LIBOR по японской йене. Если этот процесс будет продолжаться и дальше, то уже в начале января йена вернет себе статус самой привлекательной валюты для проведения операций carry. Всё указывает на то, что Банк Японии намерен предпринимать необходимые мер для ослабления валютной политики. Соответственно, в перспективе давление на доллар со стороны спекулянтов должно ослабнуть. Предвидя такой поворот событий, участники закрывают операции с участием доллара, что дополнительно усиливает сезонный спрос на американскую валюту. Этот процесс может быть продолжен и в январе.
Поддержку доллару в перспективе будут также оказывать укрепляющиеся ожидания восстановления экономики США.
Есть еще одно важное обстоятельство, которое будет вынуждать ФРС поднимать стоимость доллара, связанное с нарастающей проблемой обслуживания госдолга США. Последние опубликованные данные за октябрь показали отрицательный чистый объем покупок долгосрочных ценных бумаг США. По нашим оценкам к июню следующего года могут стать отрицательными и нетто-покупки долгосрочных ЦБ иностранными инвесторами.
Однако в текущем моменте доллар выглядит перекупленным в паре с евро на фоне почти бескоррекционного падения. После трех черных свечей напрашивается технический отскок в направлении к локальному ноябрьскому минимум /1.463/.
На российском рынке акций произошел выход из 2-месячной консолидации. Большая группа участников, сокращавших свои позиции в октябре/ноябре, ждала подходящего момента для возвращения в рынок. На это указывает динамика индикатора нетто-объёма краткосрочных торговых позиций по индексу ММВБ /OBV-20 на рис. 1/. Аналогичная ситуация складывается и на горизонте квартал.
Основные факторы начавшегося роста:
- 1. Коррекция цен на рынке нефти.
- 2. Позитивная статистика по темпам роста промышленного производства в РФ за ноябрь, впервые показавшая рост в годовом выражении, на фоне снижающихся темпов инфляции.
- 3. Значительная перепроданность российского рынка по отношению к остальным развивающимся рынкам.
На рынке появилась новая перспектива, однако она может быть отыграна достаточно быстро.
Возможные цели предновогоднего роста мы оцениваем на уровне 1500/1520 п. по индексу ММВБ. Первая критическая точка – 25/28 декабря".