В условиях сжимающейся ликвидности распродаж не избежать, - Елена Чернолецкая, Московский Фондовый Центр
23 мая, 2012"Индекс ММВБ в ходе основной торговой сессии закрылся на уровне 1301,09, прибавив 0,21%. То есть нарисовал разворотную фигуру "крест" к предыдущему дню. Точно такую же фигуру по итогам торгов сформировал американский индекс S&P, который так и не смог окончательно пробить сопротивление 1320 пунктов.
В условиях сжимающейся ликвидности распродаж не избежать, - Елена Чернолецкая, Московский Фондовый Центр
Хуже то, что ММВБ не смог уверенно выйти выше 1300 (мы говорили, что ждем достижения диапазона 1330-1350 лишь после закрепления выше указанной отметки), а S&P остался в падающем канале. То есть сохраняются все риски продолжения падения. Более того, если сейчас мировые индексы потянут за собой российские индикаторы, то тут снижение пойдет с ускорением за счет большего объема негативных факторов.
Традиционно нефть станет причиной для снижения рубля, который повлечет за собой недоверие к рублевым активам. Период налоговых выплат ненадолго сдержат этот процесс, но одновременно снизит уровень ликвидности на рынке.
Ставки MIBOR овернайт снова подскочили почти до 6% (5,99%) – данный рубеж стал уже пороговым для определения темпов сжатия активности рынка межбанковского кредитования. Апрель, когда ставка держалась около данной границы практически месяц, чуть не принес кризис неплатежей по II-III кругу банков. То есть поддержки фондовому рынку со стороны банковского сектора не предвидится.
Если в условиях слабеющего рубля ЦБ продолжит ужимать ликвидность, это все-таки может повлечь за собой цепочку неплатежей среди банков, что крайне негативно отразится на всей финансовой системе и повлечет за собой усиление продаж бумаг.
В результате на биржевых индексах будет сформирована ситуация возможности пробоя уровня 1250 пунктов вниз. Следующие уровни поддержки: 1220 (очень сильный рубеж – луч Фибоначчи по реперным точкам с апреля 2011 года, пробитый снизу вверх в январе 2012 года), 1197 (минимум с 25 мая 2010 года), и затем пустая зона в диапазоне 1050-1100 пунктов.
То есть потенциал падения индекса ММВБ составляет до 20% с текущих уровней, если на рынке не будет сформирована качественная поддержка. Такой поддержкой может стать решение ЦБ РФ о возобновлении операций прямого биржевого РЕПО с акциями, включенными в Ломбардный список Банка России.
То есть ЦБ готов нарастить общее число заемных денег на рынке, на которые будут покупаться бумаги. Эта мера применялась в период кризиса, затем была отменена в середине 2011 года. Причем, тогда в список было включено чуть более 20 бумаг, сейчас ЦБ готов поддержать рынок по 53 бумагам. Здесь, правда, сохраняется та же проблема: ликвидность и деятельность банков.
В 2009-2011 гг. в портфелях банков и компаний был достаточный объем акций, чтобы заложить их в ЦБ, а нормативы на держание ценных бумаг был ниже, чем сейчас.
В настоящее же время эта мера будет только разгонять маржинальное кредитование, которое при падении только усилит масштабы тренда".