Уралкалий: Повышение рекомендации, - ИК “Тройка диалог”

Уралкалий: Повышение рекомендации, - ИК "Тройка диалог"

"Мы повысили рекомендацию по акциям Уралкалия до ПОКУПАТЬ, сохранив целевую цену в $5,75. Котировки упали в ноябре, когда инвесторы зафиксировали прибыль после успешного IPO, и сейчас акции привлекательны /потенциал роста – 35%/. Переговоры поставщиков калийных удобрений с китайскими потребителями в декабре – январе должны быть успешными, и мы ожидаем от Уралкалия большого роста прибыли в 2007-2008 годах. Цены на удобрения менее зависимы от возможного замедления мирового экономического роста, чем котировки других сырьевых товаров.

После известий о возможном повреждении железной дороги, по которой поставляет продукцию Сильвинит, ведущие производители калийных удобрений приостановили заключение новых контрактов – беспрецедентное событие на мировом товарно-сырьевом рынке. В итоге калийные удобрения на спотовом рынке Юго-Восточной Азии выросли на 10% до $400 за тонну /CFR/, а Бразилии – до $405 за тонну. С тех пор заключение контрактов возобновилось. Мы полагаем, что позиции производителей на переговорах с Китаем будут очень прочны, и ожидаем, что тонна калийных удобрений на условиях франко-борт прибавит в цене $80 и достигнет $255. Впрочем, рост цен может составить и более $100.

Уралкалий входит в число наиболее быстро растущих публичных компаний России. За 2007 год "очищенные" цены тонны его продукции вырастут на 23% до $165, а за 2008 год рост составит 38% /до $223/. Повышается объем продаж, расширяются мощности и ужесточается контроль за расходами, благодаря чему EBITDA вырастет на 59% в 2007 году и на 69% в 2008. Чистая прибыль, по нашим прогнозам, повысится на 158% за 2007 год и на 79% за 2008.

Рынок калийных удобрений менее других подвержен негативному влиянию возможного замедления роста мировой экономики. Росту цен в суперцикле способствуют увеличение населения Земли, сокращение пахотных земель, повышение доходов в развивающихся странах, развитие производства биотоплива и высокие цены на сельхозпродукцию. Калийные удобрения долгое время вносились в почву в недостаточных объемах, структура отрасли олигополистична, а спрос превышает предложение.

www.prime-tass.ru