Трубная промышленность. Так ли все плохо у трубников? Пересмотр рекомендаций, - Станислав Фоменко, ИК “Велес капитал”

"С начала текущего года в секторе трубопрокатного произошел ряд изменений.

Во-первых, произошли качественные изменения, касающиеся общеотраслевого баланса спроса и предложения продукции. Так, российское производство за первый квартал текущего год снизилось на 7,3% по сравнению с аналогичным периодом 2007 г. Причем основное снижение наблюдалось в нефтегазовом сегменте, за исключением бурильных труб, рост производства которых немного "вытянул" общую картину. Данные изменения связаны с сокращением потребностей существующих нефтегазовых месторождений и трубопроводов в трубопрокатной продукции и ростом объемов бурения и освоения новых залежей нефти и газа.

Во-вторых, трубники столкнулись ростом стоимости основного сырья – за неполную половину текущего года цены на сталь выросли в среднем на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Данное повышение достаточно серьезно подпортило картину финансовых результатов большинства трубопрокатных компаний. Так, практически все снизили свою прибыльность, при этом половина – еще и объемы продаж. Рост стоимости сырья и ухудшение финансового состояния трубников приведет к росту цен на трубопрокатную продукцию, что вероятнее всего можно будет уже увидеть в финансовых отчетах компаний сектора за первое полугодие текущего года.

Данные факторы, особенно на фоне нестабильной макроэкономической обстановки в мире стали причиной отставания трубопрокатного сектора от всего российского фондового рынка. В связи с этим после пересмотра моделей, даже несмотря на слабые итоги начала текущего года, по ряду компаний открылись внушительные потенциалы роста. Так, к примеру, по многим трубопрокатным заводам значения мультипликатора EV/S составили меньше 1, что говорит о существенной недооцененности акций компаний данного сектора. Соответственно рекомендации по акциям большинства компаний сектора были повышены. Акции ТМК мы рекомендуем "АККУМУЛИРОВАТЬ", а акции ЧТПЗ и ПНТЗ – "ПОКУПАТЬ". По акциям АТЗ, Синарского ТЗ, Северского ТЗ, ТМЗ и ВМЗ мы выставляем рекомендацию "СПЕКУЛЯТИВНАЯ ПОКУПКА". Для первой компании это обусловлено высокими рисками, из-за недавних изменений в отчетности компании, пусть и положительных. Для остальных – очень низкими free-float и вероятностью принудительного выкупа в будущем.".Полная версия обзора

www.prime-tass.ru