Тишина и спокойствие, - Анастасия Михарская и Наталья Ковалева, Банк Москвы
21 марта, 2008"Вчера внутренний рынок второй день подряд закрылся в зеленой зоне. Изменение цен большинства бумаг не превысили 5-10 б. п., однако даже это небольшое двухдневное восстановление можно считать достижением на фоне продолжавшегося падения на протяжении нескольких последних дней. В целом позитивные настроения не были подкреплены какими-либо фундаментальными факторами – просто условия на денежном рынке были благоприятными, а внешний рынок после недавних "американских горок" успокоился.
Рублевый выпуск компании ОАО "Лебедянский" вчера вырос на 75 б. п. вслед за новостью о приобретении сокового бизнеса компании группой Pepsi Co. Поскольку Pepsi Co не заинтересована в подразделениях бизнеса Лебедянского по производству минеральной воды и детского питания, эти бизнес-единицы будут отделены от основного бизнеса Лебедянского. Реорганизация компании со всеми далеко идущими последствиями /эмитент должен предоставить всем кредиторам возможность досрочного погашения долговых обязательств по цене номинала/ означает, что облигации Лебедянского в любом случае привлекательны по цене ниже 100 %.
ПОДРОБНОСТИ О НОВОМ ИНСТРУМЕНТЕ ПРЕДОСТАВЛЕНИЯ ЛИКВИДНОСТИ
Вчера, выступая на банковской конференции, заместитель министра финансов Дмитрий Панкин рассказал подробности касательно нового инструмента предоставления краткосрочной ликвидности. По сообщению СМИ со ссылкой на Панкина, требования к банкам, которые могут принимать участие в аукционах по размещению остатков бюджетных средств, следующие: капитал банка должен составлять не менее 5 млрд руб. /как уже было сказано ранее/, и банк должен иметь рейтинг не ниже "BB-" по шкале S&P или "Ba2" по шкале Moody`s /ни слова о Fitch/.
Мы бы хотели обратить внимание на тот факт, что уровень "BB-" от S&P на одну ступень ниже уровня "Ba2" от Moody`s в сопоставимых шкалах, что выглядит немного странно. Возможно, Минфин пытается принять во внимание строгость подхода каждого конкретного рейтингового агентства к оценке /впрочем, этот фактор субъективен/.
Как сказал Панкин, аукционы могут начаться не ранее конца апреля. Объем средств, который сможет получить отдельно взятый банк, колеблется от 10 до 40 % от капитала банка в зависимости от его рейтинга. Так, например, ВТБ сможет получить приблизительно 140 млрд руб. /по нашим оценкам/. Минфин планирует начать аукционы с предоставления средств сроком на 7 дней. В дальнейшем система может быть расширена.
ВНЕШНИЕ РЫНКИ
Опубликованные вчера смешанные экономические данные не задали рынку казначейских облигаций UST четкого направления последующего движения. Рынок труда продолжает показывать признаки слабости /еженедельные данные по количеству безработных, впервые обратившихся за пособием, максимальные с 2005 г./. С другой стороны, опубликованный вчера индекс ведущих показателей и индекс производственной активности Phili Fed продемонстрировали более умеренное снижение, нежели ожидалось. В то же время, пересмотренные данные индекса ведущих показателей за январь /-0,4 вместо -0,3/ не позволяют забыть о рецессии.
РЫНОК ЕВРООБЛИГАЦИЙ
Похоже, что доходность 10-летних нот стабилизировалась на уровне ниже 3,40 %, обещая более высокий уровень цен для выпуска Россия’30. Спрэд последнего расширился к UST 10 до 195 б. п. – значении, близком к 203 б. п., абсолютному максимуму с апреля 2005 г.
Также как и для рынка рублевого долга, четверг стал днем позитива для рынка российских еврооблигаций: кривая Газпрома прибавила в цене по всей длине, заметный спрос мы наблюдали в выпусках Абсолюта. Сегодня американцы празднуют Пасху, следовательно, рынок еврооблигаций продолжит пребывать в тишине и спокойствии", - Анастасия Михарская и Наталья Ковалева, Банк Москвы